Extrait. Début 2022, un dollar américain achetait environ 115 yens japonais. À mi-2024, il en achetait environ 160, le niveau le plus bas depuis 1986. Une raison clé était l'écart entre les taux d'intérêt : la banque centrale américaine a élevé son taux au-dessus de 5%, tandis que la Banque du Japon l'a maintenu en dessous de zéro jusqu'en mars 2024. Les épargnants ont retiré leur argent du yen pour gagner davantage en dollars. Les constructeurs automobiles japonais ont enregistré des bénéfices records, et un nombre record de 36.9 millions de touristes étrangers ont visité le Japon en 2024. Mais le Japon importe la plupart de son énergie et une grande partie de ses denrées alimentaires, et en 2022, il a enregistré un déficit commercial record alors que les factures d'importation augmentaient.
Questions
- (a) Définir la dépréciation d'une monnaie. [2]
- (b) En utilisant l'extrait, expliquez une raison pour laquelle le yen s'est déprécié. [3]
- (c) Une voiture japonaise coûte ¥3,000,000. Calculez son prix en dollars américains à 120 yen par dollar et à 150 yens par dollar. [2]
- (d) Un baril de pétrole coûte $80. Calculez son coût en yens à 120 et à 150 yens par dollar, ainsi que la variation en pourcentage. [2]
- (e) Analysez comment la dépréciation a affecté l'industrie touristique du Japon. [4]
- (f) Évaluez si le yen faible a été bon pour l'économie japonaise. [9]
Réponses modèles
(a) Une dépréciation est une baisse de la valeur d'une monnaie par rapport aux autres monnaies dans un système de taux de change flottant, provoquée par les forces du marché (offre et demande de la monnaie).
(b) Les taux d'intérêt américains ont dépassé 5% tandis que ceux du Japon sont restés en dessous de zéro. Les épargnants et investisseurs pouvaient gagner beaucoup plus sur les dépôts et les bons du Trésor en dollars, ils ont donc vendu des yens pour acheter des dollars. L'offre de yens sur le marché des changes a augmenté et la demande de yens a diminué, ce qui a fait baisser la valeur du yen.
(c) À 120 : $3{,}000{,}000 \div 120 = 25{,}000$, soit $25,000. À 150 : $3{,}000{,}000 \div 150 = 20{,}000$, soit $20,000. La même voiture est $5,000 (20%) moins chère pour les acheteurs américains.
(d) À 120 : $80 \times 120 = 9{,}600$, donc ¥9,600. À 150 : $80 \times 150 = 12{,}000$, donc ¥12,000. La hausse est de $\tfrac{12{,}000 - 9{,}600}{9{,}600} \times 100 = 25\%$, sans changement du prix en dollars du pétrole.
(e) Un yen plus faible signifie que chaque dollar, euro ou yuan achète davantage de yens, rendant ainsi les hôtels, les repas et les achats au Japon moins chers pour les visiteurs étrangers. La demande de voyages vers le Japon augmente : l'extrait signale un nombre record de 36.9 millions de visiteurs en 2024. Le tourisme est une exportation de services, donc les dépenses des visiteurs augmentent le compte courant du Japon et la demande agrégée, créant des emplois dans les hôtels, les transports et les magasins. L'affluence dans les lieux prisés constitue un coût de ce succès.
Avantages : les exportations deviennent moins chères à l'étranger (la voiture passe de $25,000 à $20,000), permettant aux exportateurs de vendre davantage et d'augmenter leurs profits lorsqu'ils convertissent leurs dollars en yens. Le tourisme connait un essor. La hausse des exportations augmente la demande agrégée, la production et l'emploi. Le Japon a connu une inflation très faible pendant de nombreuses années, de sorte qu'une légère hausse des prix était bienvenue.
Coûts : les importations deviennent plus chères. Les énergies et les denrées alimentaires sont des produits de première nécessité dont la demande est inélastique, le Japon continue donc de les acheter, ce qui fait augmenter la facture d'importation (pétrole en hausse de 25% en yens). Cela a provoqué un déficit commercial record en 2022 et une inflation par poussées. Les revenus réels des ménages diminuent si les salaires augmentent moins vite que les prix. Les entreprises qui importent leurs matières premières font face à des coûts plus élevés.
Cela dépend de : l'élasticité de la demande pour les exportations japonaises (si les acheteurs ne répondent pas beaucoup à la baisse des prix, les gains en recettes d'exportation seront faibles) ; de la durée de la faiblesse du yen (les contrats prennent du temps à s'ajuster, le solde commercial peut donc se dégrader avant de s'améliorer) ; et de qui est touché. Les exportateurs et les entreprises touristiques gagnent, tandis que les ménages et les entreprises utilisant des importations perdent.
Jugement : le yen faible a aidé les grands exportateurs et le tourisme, mais il a augmenté le coût de la vie pour la plupart des ménages car le Japon dépend des importations d'énergie et d'aliments. Globalement, cela a apporté un regain de demande à court terme, mais ce n'est pas une source durable de croissance : celle-ci nécessite une productivité accrue, et non une monnaie moins chère.
Ce que récompense l'examinateur : des calculs monétaires corrects avec unités, une chaîne logique claire allant du taux de change aux prix, puis à la demande et au compte courant, la mention des gagnants et des perdants, et un jugement argumenté.
