Inflasi, pengangguran, dan penilaian kebijakan

Pearson Edexcel International AS Ekonomi (WEC12), spesifikasi Issue 2, Juni 2018. Topik ini mencakup bagian spesifikasi 2.3.6 secara penuh: enam makroekonomi objektif, empat konflik di antaranya, kebijakan sisi pasokan (pasar bebas dan intervensionis) serta kebijakan sisi permintaan (fiskal dan moneter, termasuk perbankan sentral's peran). Contoh worked adalah asli atau diadaptasi dari Bahan WEC12/01 Sample Assessment dan SAM yang diberi label.

Hal yang harus diketahui untuk topik ini:

Pemerintah mengejar enam tujuan (2.3.6.1): Pertumbuhan Ekonomi (peningkatan PDB riil PDB); tingkat inflasi yang RENDAH dan STABIL (target inflasi menjadi penyangga ekspektasi); Pengangguran RENDAH (pemborosan sumber daya, PPF di dalam kurva); Keseimbangan NERACA PEMBAYARAN pada akun berjalan (keberlanjutan utang luar negeri); Anggaran Pemerintah SEIMBANG (keberlanjutan utang selama siklus ekonomi); dan KESAMAKAN PENDAPATAN yang LEBIH BESAR (kewajaran dan kohesi). Setiap tujuan memiliki dan KESAMAKIAN PENDAPATAN yang LEBIH TINGGI (keadilan dan kohesi). Setiap tujuan memiliki indikator dari topik 3 — pertumbuhan PDB riil, inflasi CPI, tingkat pengangguran ILO, neraca transaksi berjalan, neraca anggaran, dan sebuah indikator ketimpangan — serta masing-masing membawa kompromi dengan setidaknya satu tujuan lain. pengukuran — dan masing-masing membawa trade-off terhadap setidaknya satu tujuan lain.

INFLASI versus PENGANGGURAN: kurva Phillips jangka pendek menunjukkan trade-off — titik (4, 8), (6, 5), (8, 3), (10, 2) melacak inflasi terhadap pengangguran, sehingga menurunkan inflasi dari 8% ke 3% membutuhkan kenaikan pengangguran dari 4% ke 8% dalam jangka pendek (2.3.6.2a). PERTUMBUHAN versus LINGKUNGAN: output yang lebih cepat meningkatkan emisi dan penggunaan sumber daya — kutipan India dari SAM (7b). INFLASI versus TRANSAKSI BERJALAN: reflasi meningkatkan pendapatan, (2.3.6.2b). INFLASI versus REKENING SAAT INI: refluasi meningkatkan pendapatan, menyerap impor dan menaikkan harga, yang memperburuk daya saing — kedua menggerakkan rekening saat ini menuju defisit (2.3.6.2c). PERTUMBUHAN versus KEADILAN: naik. kenaikan (2.3.6.2d). Soal penilaian memerlukan konflik DISEBUTKAN, mekanisme DIJELASKAN, dan trade-off DIPERTIMBANGKANKAN — di situlah letak nilai evaluasi. terletak. hidup.

Kebijakan sisi penawaran meningkatkan produktivitas, persaingan, dan insentif — mereka geser LRAS ke kanan (2.3.6.3a). Kebijakan PASAR BEBAS (2.3.6.3b): deregulasi terhadap (disiplin profit); pengurangan pajak (insentif untuk bekerja dan berinvestasi); perubahan tingkat pembayaran kesejahteraan (insentif untuk menerima pekerjaan); pemotongan perubahan tingkat pembayaran tunjangan (insentif untuk menerima pekerjaan); pemotongan birokrasi biaya bagi perusahaan. Kebijakan INTERVENSIONIS (2.3.6.3c): investasi mendorong investasi (insentif pajak atau subsidi); investasi infrastruktur (menurunkan biaya perusahaan); pendanaan untuk usaha baru; kebijakan regional (menyebar aktivitas ke wilayah tertinggal). Kelebihan: kebijakan pasar murah dan cepat diumumkan serta dapat meningkatkan insentif; kebijakan intervensionis memperbaiki keterbatasan kapasitas riil. Kekurangan: kebijakan pasar mungkin memperburuk kesetaraan dan insentifnya tidak pasti; kebijakan intervensionis lambat, mahal, dan rentan terhadap kegagalan pemerintah (celah informasi, pembengkakan biaya) mahal, dan rentan terhadap kegagalan pemerintah (celah informasi, pembengkakan biaya) (2.3.6.3d).

Kebijakan sisi permintaan mengelola AD (2.3.6.4a): Kebijakan fiskal menggunakan pengeluaran pemerintah dan perpajakan; Kebijakan moneter menggunakan suku bunga, pembelian aset (pelonggaran kuantitatif), kriteria peminjaman dan cadasan aset (likuiditas) persyaratan. Kebijakan REFLASI meningkatkan AD (G lebih tinggi, T lebih rendah, suku bunga lebih rendah, QE); kebijakan DEFLASI memotong AD (kebalikannya). Dalam model AD/LRAS a reflasi dengan multiplier 2 — pengeluaran naik 10 meningkatkan pendapatan 20 — meningkatkan output hanya selama kapasitas menganggur ada; terhadap LRAS vertikal hal ini terutama meningkatkan tingkat harga. (SAM WEC12/01 Q10, disesuaikan) Pelonggaran kuantitatif adalah pembelian bank sentral terhadap obligasi pemerintah atau perusahaan: hal ini memperbaiki ketersediaan pinjaman, merangsang konsumsi dan investasi, mendorong AD dan tingkat harga — Jepang menggunakannya untuk melawan deflasi. (SAM Q12(a), diadaptasi) Suku bunga dasar adalah biaya pinjaman yang ditetapkan oleh bank sentral; India menurunkan dari 6.5% ke 6.25% (November 2016) mengurangi biaya pinjaman untuk mendukung permintaan.

BANK SENTRAL (2.3.6.4d): menerapkan kebijakan moneter (menetapkan suku bunga dasar, melaksanakan QE); mengejar target inflasi (kredibilitas menjadi jangkar ekspektasi — kunci peredaman trade-off Phillips seiring waktu); bertindak sebagai suku bunga, melaksanakan QE); mengejar target inflasi (kredibilitas menjangkar ekspektasi — kunci peredaman trade-off Phillips seiring waktu); bertindak sebagai bankir pemerintah (mengelola akun dan utangnya); dan sebagai bankir bagi bank-bank — pemberi pinjaman terakhir mencegah bank yang solvencio gagal dalam kepanikan. Kelebihan kebijakan sisi permintaan: kebijakan moneter cepat, teknis, dan terlindung dari politik; kebijakan fiskal secara langsung menargetkan permintaan dan distribusi. Kekurangan: kebijakan moneter hanya bekerja melalui saluran tidak saluran dengan lag panjang dan bervariasi; kebijakan fiskal lambat dalam membuat undang-undang, menggeser keluar pengeluaran swasta, dan memperbesar defisit anggaran (2.3.6.4e).

Ekstrak. Inflasi di zona euro mencapai 10.6% pada Oktober 2022, didorong terutama oleh harga energi dan pangan setelah Rusia menginvasi Ukraina. Bank Sentral Eropa (ECB) menaikkan tingkat deposito dari −0.5% pada Juli 2022 menjadi 4.0% pada September 2023, kenaikan tercepat dalam sejarahnya. Pada November 2023 inflasi telah turun ke 2.4%. PDB riil tumbuh hanya sekitar 0.5% pada 2023, tetapi tingkat pengangguran tetap dekat dengan rekor terendah sekitar 6.5%. Harga gas grosir di Eropa, yang telah naik lebih dari sepuluh kali lipat dari awal 2021 hingga puncaknya pada Agustus 2022, turun tajam selama 2023. Banyak perusahaan mempertahankan pekerja mereka meskipun penjualan lemah, karena tenaga kerja terampil sulit ditemukan.

Pertanyaan

• (a) Hitung perubahan tingkat deposit ECB antara Juli 2022 dan September 2023, dalam poin persentase. [2]
• (b) Dengan bantuan diagram AD/AS, jelaskan bagaimana kenaikan suku bunga dapat menurunkan inflasi. [6]
• (c) Tinjau dua alasan mengapa pengangguran di zona euro tidak meningkat banyak sementara inflasi turun. [8]
• (d) Evaluasi apakah kenaikan suku bunga merupakan alasan utama penurunan inflasi di zona euro. [12]

Jawaban model

(a) $4.0 - (-0.5) = 4.5$ poin persentase.

(b) Suku bunga yang lebih tinggi meningkatkan biaya pinjaman dan imbal hasil menabung. Rumah tangga memotong konsumsi, terutama pada barang yang dibeli dengan kredit; perusahaan menunda investasi; suku bunga yang lebih tinggi juga mungkin meningkatkan nilai tukar euro, mengurangi ekspor neto. AD bergeser ke kiri dari $AD_1$ ke $AD_2$. Pada diagram AD/SRAS tingkat harga turun di bawah posisi yang seharusnya dan output riil menurun: inflasi melambat. Efek bekerja dengan lag, sering kali selama satu tahun atau lebih.

(c) Penurunan biaya energi menggeser SRAS ke kanan. Ekstrak menyebutkan bahwa harga gas turun tajam pada 2023. Biaya yang lebih rendah menggeser SRAS ke kanan, yang menurunkan tingkat harga sekaligus meningkatkan output, sehingga inflasi turun tanpa peningkatan pengangguran yang biasa terjadi. Ini adalah kebalikan dari syok cost-push pada 2022. Menyimpan tenaga kerja dan kelangkaan tenaga kerja. Perusahaan mempertahankan tenaga kerja terampil meskipun penjualan lemah karena mereka sulit digantikan; dengan populasi menua, pasokan tenaga kerja ketat. Jadi penurunan permintaan terlihat dalam jam kerja dan produktivitas yang lebih rendah daripada kehilangan pekerjaan. Evaluasi: penyimpanan tidak dapat bertahan jika permintaan lemah terus berlanjut; perusahaan akan memotong lapangan kerja jika keuntungan turun dalam waktu lama.

(d) Untuk suku bunga sebagai alasan utama: kenaikan 4.5 poin persentase sangat besar dan cepat. Hal ini mengurangi pertumbuhan kredit dan investasi, serta sinyal kuat dari bank sentral yang kredibel menghentikan ekspektasi inflasi untuk naik, sehingga tuntutan upah tetap moderat. Tanpa kenaikan suku bunga, inflasi tinggi mungkin menyebar ke upah dan menjadi persisten (efek kedua).

Melawan: inflasi terutama disebabkan oleh cost-push dari energi dan pangan, dan penurunan harga gas menghilangkan sebagian besar penyebabnya, apa pun yang dilakukan oleh suku bunga. Kebijakan moneter bekerja dengan lag panjang 12–24 bulan, sehingga kenaikan suku bunga dari akhir 2022 dan 2023 hanya dapat memiliki sebagian efeknya pada November 2023. Pengangguran tetap rendah, yang menunjukkan permintaan tidak turun banyak, jadi saluran permintaan mungkin lemah.

Menimbang: waktu menunjukkan bahwa penurunan harga energi menjelaskan sebagian besar penurunan inflasi headline pada 2023, sementara suku bunga yang lebih tinggi lebih penting untuk inflasi inti (mengurangi energi dan pangan) dan untuk menjaga ekspektasi tertanam. Keduanya bekerja bersama: kenaikan suku bunga harus jauh lebih besar, dengan pengangguran yang jauh lebih tinggi, jika harga energi tetap tinggi.

Hakim: suku bunga yang lebih tinggi bukan alasan utama penurunan inflasi inti, tetapi merupakan faktor penting mengapa inflasi tidak tetap tinggi setelah guncangan energi mereda. Kontribusi utamanya adalah menancapkan ekspektasi, yang sulit diukur namun menjelaskan mengapa penurunan terjadi tanpa kenaikan pengangguran.

Yang dihargai penguji: perhitungan dalam poin persentase (bukan persen), diagram yang digunakan dalam penjelasan, alasan yang dikaitkan dengan bukti dari kutipan dengan evaluasi pada bagian (c), dan pada bagian (d) penimbangan penyebab yang menggunakan waktu dan jeda, diakhiri dengan penilaian yang didukung.

• Enam tujuan beserta ukurannya (2.3.6.1).
• Empat konflik: titik kurva Phillips (4, 8) hingga (10, 2); pertumbuhan vs lingkungan (kabut asap India); inflasi vs neraca berjalan; pertumbuhan vs kesetaraan (2.3.6.2).
• Sisi penawaran: lima instrumen pasar bebas dan lima instrumen intervensi; kelebihan dan kekurangan masing-masing keluarga (2.3.6.3).
• Sisi permintaan: fiskal vs moneter; reflasioner vs deflasioner; empat instrumen moneter; QE didefinisikan beserta mekanismenya (SAM Q10); tingkat dasar (SAM Q12a, India 6.5 → 6.25).
• Empat peran bank sentral termasuk pemberi pinjaman terakhir; kelebihan dan kekurangan kebijakan sisi permintaan (2.3.6.4).

Catatan batas: jawaban esai mengikuti rubrik WEC — Pengetahuan, Penerapan, Analisis dan Evaluasi dinilai terpisah (esai nilai 20: 12 KAA + 8 evaluasi, dengan batas level untuk diagram atau konteks yang hilang). Evaluasi sisi penawaran versus sisi permintaan harus merujuk pada cakrawala waktu: sisi permintaan bekerja dalam jangka pendek, sisi penawaran dalam jangka panjang. Contoh terarah adalah asli atau diadaptasi dari SAM sesuai label, dengan perhitungan ulang.