Khóa học này là gì và cách sử dụng nó
Đây là khóa học thứ tư trong chuỗi Đại học Kinh doanh: vĩ mô kinh tế — nghiên cứu toàn bộ nền kinh tế: một quốc gia sản xuất những gì, tại sao phát triển, tiền tệ hoạt động ra sao, và chính sách có thể cũng như không thể giải quyết được vấn đề gì. Khóa học vi mô 3 chỉ xem xét một thị trường; khóa học này theo dõi tổng hợp của tất cả chúng, nơi chi tiêu của một hộ gia đình trở thành thu nhập của người khác và việc kiểm tra máy tính đối với mọi ví dụ minh họa giữ cho sổ sách kế toán luôn chính xác.
Trường hợp minh họa là Aurora, một nền kinh tế mở nhỏ với mười triệu dân, được phân tích qua một thập kỷ dữ liệu. Các tài khoản 2024 của Aurora khớp nhau xây dựng ở cả hai vế (chi tiêu và thu nhập đều đóng ở £1,320 tỷ); ngân hàng của nó nhân lên tiền gửi đến đồng cuối cùng; và các giai đoạn chính sách của nó mang theo những sự đánh đổi được nêu rõ ràng. những sự đánh đổi của họ được nêu công khai.
- Các đơn vị 4.1–4.3 đo lường nền kinh tế: sản lượng, tăng trưởng, tiền tệ và việc làm.
- Các đơn vị 4.4–4.5 giải thích các đòn bẩy: ngân hàng, ngân hàng trung ương, chính sách tài khóa.
- Đơn vị 4.6 mở ra nền kinh tế: thương mại, tỷ giá hối đoái và cân đối ngoại thương.
Cách đọc từng đơn vị: câu hỏi trước, sau đó là cơ chế, rồi hai các ví dụ có hướng dẫn tăng dần, trong đó các số được máy tính xác minh, những sai lầm mà người thực sự mắc phải, và một bản tóm tắt ba dòng.
Tài khoản quốc gia
Tại sao điều này quan trọng. "Nền kinh tế tăng trưởng 2.2%" là một câu được xây dựng từ các định nghĩa, và mọi tranh luận về tăng trưởng, cắt giảm chi tiêu hay năng suất đều là cuộc tranh luận về những định nghĩa này. Đơn vị học này xây dựng GDP từ cả hai phía và chứng minh tại sao hai phía không thể khác biệt.
Khái niệm, kèm hình ảnh. Mỗi bảng thu nhập từ sản xuất chính là thu nhập của ai đó, trở thành chi tiêu của ai đó, mua hàng hóa dịch vụ: lưu thông vòng tròn . GDP có thể được đo ở bất kỳ điểm nào trên vòng lưu thông — chi tiêu mua hàng hóa cuối cùng, hoặc thu nhập tạo ra khi sản xuất chúng — và hai cách đo lường phải khớp nhau.
Các định nghĩa. Tổng sản phẩm nội địa (GDP) là giá trị thị trường của hàng hóa và dịch vụ cuối cùng được sản xuất trong một giai đoạn. Theo chi tiêu: $Y = C + I + G + (X - M)$. Giá trị danh nghĩa sử dụng giá hiện hành; giá trị thực tế giữ nguyên giá theo năm gốc; Chỉ số điều chỉnh GDP GDP = danh nghĩa/thực tế × 100 tách biệt hai loại giá trị này. Hàng hóa trung gian được đếm một lần — thông qua người mua hàng hóa cuối cùng, hoặc dưới dạng giá trị gia tăng tại mỗi giai đoạn.
Sự suy diễn. Aurora 2024, tỷ giá £: $C = 820$, $I = 240$, $G = 300$, $X = 160$, $M = 200$, do đó $Y = 820 + 240 + 300 + 160 - 200 = 1{,}320$. Phần thu nhập: tiền lương 700 + thu nhập hỗn hợp 100 + lợi nhuận 330 + tiền thuê 78 + lãi suất ròng 42 + thuế sản xuất 120 − trợ cấp 50 = 1,320 — phần đó, theo nguyên lý vòng lặp, chứ không phải may mắn. Với 2020 là năm căn bản, GDP thực tế trong 2024 là 1,100, nên chỉ số giảm phát là $1{,}320/1{,}100 \times 100 = 120.0$: tăng trưởng danh nghĩa tích lũy là 32.0% trong bốn năm được phân tách thành tăng trưởng thực tế 10.0% và giá cả 20.0%.
Ví dụ minh họa 1 — hai vế gặp nhau. Một nhà thống kê cộng tổng thu nhập của Aurora và thu được 1,320; tổng chi tiêu cũng cho kết quả 1,320 ✓. Sau đó bà nhận thấy tiệm bánh đã bán £50 bột mì cho một tiệm khác bán £200 bánh mì. Đếm cả hai sẽ làm tính trùng £50: bột mì là hàng trung gian — nằm trong £200 dưới dạng giá trị gia tăng. Kiểm tra bằng giá trị gia tăng: nhà máy xay đã tạo thêm £50 (thu nhập cho nhà máy), tiệm bánh tạo thêm £150 (tiền lương và lợi nhuận): tổng cộng £200, giống hệt với doanh số bán cuối cùng ✓.
Ví dụ minh họa 2 — nâng lên chỉ số giảm phát. GDP danh nghĩa của Aurora tăng từ 1,000 trong 2020 lên 1,320 trong 2024 (+32.0%), nhưng phúc lợi không tăng gần một phần ba: cùng một rổ hàng hóa này tốn cao hơn 20% (chỉ số giảm phát 120.0), do đó GDP THỰC TẾ đã tăng $1{,}320/1.2 = 1{,}100$, đúng bằng +10.0%. Tính trên đầu người, khi dân số tăng 4.0% (10.00 → 10.40 triệu), GDP thực tế trên Capita tăng $\approx$ 5.8% trong suốt bốn năm — con số thực sự trả lời câu hỏi "chúng ta có tốt hơn không?". Mọi tuyên bố về tăng trưởng trên truyền thông đều phân rã thành ba bước tính toán này. bước tính toán này. thành ba bước tính toán này.
Lỗi thường gặp. Cộng thêm doanh số trung gian vào GDP (tính trùng). So sánh các giá trị danh nghĩa giữa các năm và gọi đó là tăng trưởng. Và quên rằng M được đưa vào với dấu TRỪ vì hàng nhập khẩu đã nằm sẵn trong C, I và G. trong C, I và G.
Tóm tắt. $Y = C + I + G + X - M$; phía thu nhập phải bằng nó. Thực tế = Danh nghĩa/Chỉ số giảm phát; thu nhập bình quân đầu người thực tế là thước đo mức sống. Danh nghĩa/Chỉ số giảm phát; thu nhập bình quân đầu người thực tế là thước đo mức sống.
Tăng trưởng và năng suất
Tại sao quan trọng. Tăng trưởng chính là toàn bộ sự khác biệt giữa nền kinh tế mà ông bà chúng ta từng sống và của chúng ta ngày nay. Những chênh lệch phần trăm nhỏ, khi cộng dồn theo thời gian, sẽ tạo ra hiệu ứng to lớn — và việc tính toán tăng trưởng cho biết liệu những chênh lệch ấy đến từ nhiều máy móc hơn, nhiều lao động hơn, hay làm việc hiệu quả hơn. mà ông bà chúng ta từng sống và của chúng ta ngày nay. Những chênh lệch phần trăm nhỏ, khi cộng dồn theo thời gian, sẽ tạo ra hiệu ứng to lớn — và việc tính toán tăng trưởng cho biết liệu những chênh lệch ấy đến từ nhiều máy móc hơn, nhiều lao động hơn, hay làm việc hiệu quả hơn. sẽ tạo ra hiệu ứng to lớn — và việc tính toán tăng trưởng cho biết liệu những chênh lệch ấy đến từ nhiều máy móc hơn, nhiều lao động hơn, hay làm việc hiệu quả hơn. hiệu ứng to lớn — và việc tính toán tăng trưởng cho biết liệu những chênh lệch ấy đến từ nhiều máy móc hơn, nhiều lao động hơn, hay làm việc hiệu quả hơn.
Ý tưởng, kèm hình ảnh. Sản lượng đến từ vốn, lao động và ý tưởng: $Y = A \cdot K^{0.3} L^{0.7}$. Trong tốc độ tăng trưởng: $\Delta Y/Y = \Delta A/A + 0.3\,\Delta K/K + 0.7\,\Delta L/L$. Phần dư dư $\Delta A/A$ — tổng năng suất yếu tố — chính là phần mà tính toán tăng trưởng không thể thấy trực tiếp, đó cũng chính là lý do nó hấp dẫn.
Các định nghĩa. Vốn là phương tiện sản xuất; hệ số 0.3 là tỷ lệ thu nhập của vốn. Tăng trưởng lực lượng lao động quan trọng thông qua sự tham gia và giờ làm, không chỉ riêng dân số. Phần quy tắc 70 70: ở mức g% mỗi năm, một thứ gì đó sẽ nhân đôi trong khoảng 70/g năm. Yếu tố gần (chế thể, địa lý, văn hóa) giải thích tại sao các nguyên nhân gần lại khác nhau. (chế độ, địa lý, văn hóa) giải thích tại sao các yếu tố gần lại khác nhau.
Sự suy diễn. Vi phân logarit $Y = AK^{0.3}L^{0.7}$ và các trọng số là tỷ lệ thu nhập: $\Delta Y/Y = \Delta A/A + 0.3\Delta K/K + 0.7\Delta L/L$. Nửa thập kỷ nhanh chóng của Aurora: sản lượng tăng +4.0%, vốn tăng +5.0%, lao động +1.0% → TFP = $4.0 - 1.5 - 0.7 = 1.8$%. Nửa chậm: +2.4%, vốn +3.0%, lao động +0.5% → TFP = $2.4 - 0.9 - 0.35 = 1.15 \approx 1.1$%. Sự sự chậm lại tương đương với ít hơn một phần ba máy móc, hai phần ba cải thiện giảm sút.
Ví dụ minh họa 1 — sự phân tách. Một bộ trưởng cho rằng giai đoạn tăng trưởng nhanh đến từ đầu tư. sổ sách ghi nhận: trong số 4.0%, việc gia tăng vốn cung cấp 1.5, lao động 0.7, TFP 1.8 — gần một nửa tăng trưởng (1.8 trong tổng số 4.0) đến từ việc làm tốt hơn chứ không phải sở hữu nhiều hơn. Và kiểm tra logic theo cả hai chiều: TFP là residual — phần tăng trưởng còn lại sau khi trừ đi các yếu tố đầu vào — nên sai số đo lường trong K hoặc L sẽ rơi vào A và không ai thừa nhận.
Ví dụ minh họa 2 — tăng tốc theo lũy thừa. Hai khu vực lân cận đều bắt đầu từ GDP thực tế trên đầu người là 20,000. Aurora tăng trưởng theo lãi suất kép 3.5%; Borealia ở mức 1.75%. Quy tắc 70: Aurora nhân đôi sau 20 năm, Borealia sau 40. Sau 40 năm: $20{,}000 \times 2^2 = 80{,}000$ so với $20{,}000 \times 2 = 40{,}000$. Chênh lệch 1.75 điểm, duy trì suốt một đời làm việc, trở thành mức sống gấp đôi. Đây là lý do chính sách tăng trưởng lấn át mọi cuộc tranh luận về chu kỳ kinh doanh.
Lỗi thường gặp. Đọc TFP như "chỉ công nghệ" — thực tế nó bao gồm tất cả những gì các đầu vào không giải thích được, bao gồm quản lý kém và sai số đo lường. So sánh tốc độ tăng trưởng trong các khoảng thời gian khác nhau mà không nêu rõ. Và ngoại suy giai đoạn tăng trưởng nhanh mãi mãi — sự hội tụ mang tính điều kiện, không phải tự động.
Tóm tắt. Tăng trưởng = tổng các đầu vào được gia trọng theo tỷ lệ thu nhập + phần dư. Quy tắc 70 biến đổi các tỷ lệ thành số lần nhân đôi. Nguyên nhân cơ bản quyết định phần dài hạn; phần dư giữ cho sự chính xác của mô hình.
Lạm phát và thất nghiệp
Tại sao quan trọng. Lạm phát là khoản thuế không ai bỏ phiếu chấp nhận; thất nghiệp là sự lãng phí chưa từng được ghi nhận. Đọc chỉ số giá tiêu dùng và báo cáo thị trường lao động đúng cách là một kỹ năng công dân, và sự đánh đổi giữa hai yếu tố này là cuộc tranh luận lâu đời nhất trong kinh tế vĩ mô.
Khái niệm, kèm hình ảnh. Một chỉ số giá tiêu dùng giá của một giỏ hàng cố định: 10 ổ bánh mì, một tháng tiền thuê nhà, 40 chuyến xe buýt. Nếu giỏ hàng này costing £920 năm ngoái và £975 năm nay, chỉ số là 106.0 và lạm phát là 6.0% — với tiền thuê nhà đóng góp 5.2 trong tổng số 6 điểm. Một chỉ số chỉ trung thực bằng trọng số giỏ hàng của nó.
Các định nghĩa. Lạm phát là tốc độ thay đổi của một chỉ số giá; định giá GDP bao gồm toàn bộ GDP, còn CPI là giỏ hàng hộ gia đình. Phương trình Fisher: lãi suất thực tế = $(1+i)/(1+\pi) - 1$. Tỷ lệ thất nghiệp = người không có việc làm/lực lượng lao động; một người bị thất nghiệp chỉ khi đang tìm kiếm việc làm — sự nản lòng thu hẹp tỷ lệ này mà không tạo ra công ăn việc làm. Đường cong Phillips: $\pi = \pi^e - 0.8(u - u^n)$ with natural rate $u^n = 5$%.
Sự suy diễn. Giỏ hàng: bánh mì $10 \times (2.2 - 2.0) = +2$; tiền thuê $1 \times (848 - 800) = +48$; xe buýt $40 \times (2.625 - 2.5) = +5$; tổng cộng +55 trên nền tảng 920 → CPI 106.0, lạm phát 6.0%, và tỷ trọng của tiền thuê $48/920 = 5.22$ điểm của nó ✓. Phương trình Fisher: ở mức danh nghĩa 5% và lạm phát 3% lãi suất thực tế là $1.05/1.03 - 1 = 1.94$% — không phải con số ngây thơ 2%. Đường cong Phillips với $\pi^e = 4$: u = 7 → $\pi = 2.4$; u = 5 → 4.0; u = 3 → 5.6 — mỗi điểm tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn 5 đều mua 0.8 điểm lạm phát, cho đến khi kỳ vọng bắt kịp.
Ví dụ minh họa 1 — chỉ số dưới tiêu đề. Cơ sở Aurora 2022 tiêu đề: 6.0%. Một người thuê đọc "lương tăng 6%" — sai: GIÁ Rổ tăng 6%, trong đó lương đóng góp 5.22 điểm; bản thân lương tăng $48/800 = 6.0$%, bánh mì 10.0%, vé xe buýt 5.0%. Hệ số trọng số chuyển tỷ lệ từng mặt hàng thành tỷ lệ giá rổ: $\pi = \sum w_i \pi_i$ với $w_i$ phần trăm đóng góp của rổ: bánh mì 2.17% × 10.0%, lương 86.96% × 6.0%, xe buýt 10.87% × 5.0% → 0.22 + 5.22 + 0.54 = 5.98 ≈ 6.0 ✓ (làm tròn điểm cuối).
Ví dụ minh họa 2 — leo vào bẫy Fisher. Một người gửi tiết kiệm nhận lãi suất 5% gửi tiền kỳ vọng lạm phát 3%: lợi suất thực ex-ante là 1.94%. Nếu lạm phát thực tế là 6%, lợi suất thực ex-post là $1.05/1.06 - 1 = -0.94$% — người gửi trả giá cho sự bất ngờ, bên vay có lợi, và hợp đồng không đề cập đến điều này. Sự phân phối lại tài sản đó là lý do các ngân hàng trung ương định hướng sự ổn định thay vì mức không: lạm PHÁT KỲ VỌNG là khoản thuế đã biết trước; còn một khoản không mong đợi thì giống như một trò may rủi.
Lỗi thường gặp. "CPI tăng 106%" — MỨC CHỈ SỐ tăng từ 100 lên 106; lạm phát thực tế là 6%. Trừ lạm phát khỏi lãi suất danh nghĩa (lỗi 2% ở mức lãi suất vừa phải, nghiêm trọng hơn khi lãi suất tăng). Và đọc tỷ lệ thất nghiệp giảm là tin tốt thuần túy mà không kiểm tra sự tham gia lao động.
Tóm tắt. Chỉ số = giỏ hàng cố định được định giá hai lần; các đóng góp là tỷ lệ của các mục có trọng số. Thực tế = $(1+i)/(1+\pi) - 1$. Phillips đánh đổi lạm phát với thất nghiệp chỉ cho đến khi kỳ vọng di chuyển.
Tiền tệ và ngân hàng
Tại sao điều này quan trọng. Ngân hàng không lưu trữ tiền; họ tạo ra tiền bằng cách cho vay, và ngân hàng trung ương điều phối toàn bộ hệ thống bằng một vài công cụ. Mọi lãi suất thế chấp và mọi cuộc rút tiền đều tồn tại bên trong cơ chế này.
Ý tưởng, kèm hình ảnh. Một khoản gửi vừa là nợ phải trả (ngân hàng nợ bạn) vừa là nguyên liệu thô cho việc cho vay. Với tỷ lệ dự trữ 10% ** không có dòng tiền mặt, £100 dự trữ hỗ trợ £1,000 của khoản gửi: bộ nhân đa tiền đang hoạt động, từng bảng cân đối kế toán đến bảng cân đối kế toán tiếp theo.
*Mỗi vòng cho vay 90% của khoản tiền gửi mới; sự rò rỉ tiền mặt làm ngắn chuỗi
Các định nghĩa. Tổng hợp tiền tệ M1/M2: tiền mặt cộng với các khoản gửi có phạm vi mở rộng dần. Bộ nhân đa với dòng tiền mặt $c$ và tỷ lệ dự trữ $r_d$: $m = (1+c)/(r_d + c)$. Công cụ ngân hàng trung ương: lãi suất chính sách, giao dịch thị trường mở, yêu cầu dự trữ và cơ chế cho vay — hệ thống sàn trong một câu. Lãi suất danh nghĩa so với thực tế là — hệ thống sàn nhà trong một câu. Tỷ lệ danh nghĩa so với thực tế chính là phương trình Fisher của đơn vị 4.3; ngân hàng trung ương điều chỉnh tỷ lệ danh nghĩa ngắn hạn, và nền kinh tế phản ứng với tỷ lệ thực tế.
Sự suy diễn. Chuỗi: ngân hàng nhận 100, giữ lại 10, cho vay 90; số 90 trở thành tiền gửi, 9 được giữ lại, 81 cho vay… tổng tiền gửi $= 100 \times 1/(1-0.9) = 1{,}000$ ✓. Khi hộ gia đình giữ tiền mặt là 30 xu trên mỗi đô la tiền gửi ($c = 0.3$): $m = 1.3/0.4 = 3.25$, do đó cùng một lượng 100 giúp duy trì $325$ tiền tệ — dòng chảy này là lý do tại sao các nhân số nhân trong nền kinh tế thực tế xấp xỉ 3, chứ không phải 10.
Ví dụ minh họa 1 — ba bảng cân đối kế toán. Làm tròn 1: dự trữ +100, tiền gửi +100; cho vay 90 → người vay chi tiêu; người bán gửi tiền 90. Vòng 2: dự trữ +90, tiền gửi +90; cho vay 81. Vòng 3: cho vay 72.9. Sau ba vòng, tổng tiền gửi là 100 + 90 + 81 = 271 và chuỗi tiếp tục đến 1,000 — kiểm tra phần dư 729 bằng $72.9/(1-0.9)$, là phần đuôi của cấp số cộng ✓. Không có kho nào bị rút cạn ở đây; mỗi khoản vay TẠO ra khoản tiền gửi riêng của nó.
Ví dụ minh họa 2 — sự truyền dẫn. Ngân hàng trung ương tăng lãi suất chính sách từ 5% lên 6%. Cơ chế truyền dẫn: chi phí vốn của ngân hàng tăng → lãi suất cho vay tăng → lãi suất thực (lạm phát kỳ vọng 4%) tăng từ 0.96% lên 1.92% → đầu tư và chi tiêu hàng hóa bền vững giảm → khoảng trống sản lượng âm → lạm phát có xu hướng giảm — mỗi mũi tên là một cơ chế có độ trễ, và mỗi độ trễ là lý do chính sách tác động lên dự báo chứ không phải dữ liệu hiện tại. Với bội số là 3.25, việc BÁN thị trường mở 10 sẽ rút $32.5$ tiền mặt — các công cụ liên kết với nhau, không độc lập.
Những sai lầm thường gặp. "Ngân hàng cho vay dự trữ" — việc cho vay tạo ra tiền gửi; dự trữ dùng để thanh toán giữa các ngân hàng. Nhầm lẫn giới hạn toán học của hệ số nhân với hành vi thực tế của hệ thống (ngân hàng cho vay khi có lợi nhuận, vay không tự động xảy ra). Và trích dẫn lãi suất danh nghĩa như thể đó là chi phí vay vốn.
Tóm tắt. $m = (1+c)/(r_d+c)$; tiền gửi được tạo ra thông qua cho vay. Chính sách lãi suất → lãi suất thực → chi tiêu → lạm phát, tất cả đều có độ trễ.
Chính sách kinh tế vĩ mô
Tại sao điều này quan trọng. Khi suy thoái kinh tế xảy ra, ai đó sẽ đưa ra quyết định. Bài học này nói về những gì người ra quyết định có thể nhìn thấy, những gì họ có thể tác động, và khi nào câu trả lời của họ xuất hiện — bao gồm toán học của hệ số nhân và độ trễ, cùng với những giới hạn của mô hình được nêu rõ như một phần của câu trả lời.
Khái niệm, kèm theo hình ảnh. Trong đường chéo Keynes đơn giản, chi tiêu được nhân lên: với mức khuynh hướng tiêu dùng biên $MPC = 0.75$, hệ số bội số là $1/(1-0.75) = 4$. Một khoản chi £40 tỷ tăng thu nhập lên £160 tỷ — nhưng mũi tên tĩnh trong hình ảnh che giấu Các định nghĩa. Hệ số nhân chi tiêu là
Các định nghĩa. Bội số chi tiêu là $1/(1-MPC)$; bội số thuế là $-MPC/(1-MPC)$; còn bội số ngân sách cân bằng chính xác là 1. Hiện tượng đẩy lùi: vay của chính phủ làm tăng lãi suất và thay thế đầu tư tư nhân — phần chú thích nhỏ của bội số. Độ trễ: nhận thức (nhìn thấy cú sốc), thực thi (ban hành và thực hiện), tác động (bội số hoạt động thông qua) — chính sách tiền tệ nhanh hơn khi kích hoạt nhưng chậm hơn khi tạo hiệu ứng so với chính sách tài khóa.
Sự suy diễn. $MPC = 0.75$: bội số chi tiêu $1/0.25 = 4$ ✓; $G + 40 \to Y + 160$. Cắt thuế $T = 40$: chi tiêu vòng đầu chỉ là phần được chi, $40 \times 0.75 = 30$, nên $\Delta Y = 30 \times 4 = 120$ ✓ — bội số thuế là $-3$. Tăng G và T tương đương: $+50 \times 4$ và $-50 \times 3$ gộp lại chính xác thành $+50$ — bội số ngân sách cân bằng là 1, một định lý hiếm gặp mà bạn có thể chứng minh trong một dòng.
Ví dụ đã giải 1 — phản ứng trước khủng hoảng. Chênh lệch sản lượng của Aurora là −60 tỷ USD. Các tùy chọn: G +15 (tác động +60, tăng nợ), T −20 (tác động +60, tốn 20 doanh thu so với 15 của lộ trình G), hoặc kết hợp. Mỗi phương án đều lấp đầy khoảng trống về mặt số học; việc lựa chọn chọn phụ thuộc vào nợ, cấu trúc và tốc độ. Bây giờ xem chú thích nhỏ: nếu ngân hàng trung ương đồng thời tăng lãi suất để bảo vệ lạm phát, một phần của 60 sẽ bị đẩy lùi; nếu xuất khẩu bị rò rỉ, bội số sẽ nhỏ hơn 4 — các giới hạn mô hình phải nằm trong câu trả lời, không phải ghi chú chân trang.
Ví dụ minh họa 2 — tăng cấp cho tập đã định ngày. 2021–23 toàn cầu lạm phát: cú sốc nguồn cung (năng lượng, vận tải) đối mặt với kích cầu được củng cố cầu; CPI Anh đạt đỉnh 11.1% vào tháng 10 2022 (dữ liệu ONS), tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức gần 3.7–4.0%, và các ngân hàng trung ương đã tăng lãi suất chính sách từ gần 0% lên 4–5% trong suốt 2023. Đọc cùng công cụ của khóa học này: một cú sốc nguồn cung âm đẩy lạm phát VÀ sản lượng đi theo hướng sai cùng lúc (mối quan hệ Phillips tạm thời không còn hiệu lực), độ trễ khiến việc thắt chặt tiền tệ tác động vào 2023, và hỗ trợ tài chính cho hóa đơn năng lượng đã hoạt ĐỘNG QUA giá cả, chứ không phải XUNG QUANH chúng. Một tình huống, mỗi đơn vị của khóa học.
Lỗi thường gặp. Trích dẫn hệ số nhân như một sự thật thay vì là kết quả của mô hình (rủi ro rò rỉ làm giảm thực tế). So sánh cắt giảm thuế và tăng chi tiêu đồng đẳng (vòng đầu tiên khác nhau). Và coi "chính sách đã phản ứng" là "chính sách đã thành công" mà không xem xét khi nào tác động thực sự xuất hiện.
Tóm tắt. Hệ số nhân: chi tiêu $1/(1-MPC)$, thuế $-MPC/(1-MPC)$, ngân sách cân bằng đúng 1. Độ trễ là lý do tại sao chính sách nhắm đến dự báo; giới hạn là một phần của câu trả lời.
Liên kết quốc tế
Tại sao nó quan trọng. Aurora nhập khẩu một phần năm GDP, tiền tệ của nước này nổi tự do và các doanh nghiệp vay vốn nước ngoài. Cán cân thanh toán là nơi mà chính sách nội địa và phần còn lại của thế giới chốt sổ — và khi thâm hụt tài khoản vãng lai là một QUYẾT ĐỊNH, không phải là lỗi lầm.
Khái niệm, kèm theo hình ảnh. Cán cân thanh toán luôn được cân bằng: tài khoản vãng lai (thương mại hàng hóa và dịch vụ, thu nhập ròng, chuyển giao ròng) được phản ánh bởi tài khoản vốn và tài chính — thâm hụt ở bên này tương đương với thặng dư ở bên kia, điều đó cũng có nghĩa là nước đang vay vốn từ nước ngoài.
Các định nghĩa. Tỷ giá hối đoái danh nghĩa là giá trị của một loại tiền tệ tính bằng loại tiền tệ khác; tỷ giá hối đoái thực tế đã điều chỉnh theo mức giá. các mức. Bình đẳng sức mua cho rằng tỷ giá nên bằng tỷ lệ giá rổ hàng hóa. Bình đẳng lãi suất không phòng ngừa rủi ro: loại tiền tệ có lãi suất cao hơn dự kiến sẽ bị mất giá, đồng tiền có lãi suất cao hơn dự kiến sẽ giảm giá, $ceteris paribus$.
Sự suy diễn. Sổ cái ngoài của Aurora (£ tỷ): xuất khẩu 160, nhập khẩu 200 → xuất khẩu ròng −40; thu nhập đầu tư ròng +8; chuyển giao ròng −3 → tài khoản quốc gia: 35, do đó tài khoản vãng lai −35 có nghĩa là cộng trừ tài khoản một lần nữa: $CA = S - I$, do đó thặng dư tài khoản vãng lai âm a−35 nghĩa là đầu tư trong nước vượt quá tiết kiệm quốc gia đúng bằng 35. PPP: cùng 800 USD/GBP; tỷ giá thị trường ở 1,100 khiến đồng bảng $1{,}100/800 = 1.375$ USD/GBP; tỷ giá thị trường tại 1.25 làm cho bảng Rẻ hơn so với tỷ giá ngang bằng — hàng hóa nước ngoài trông đắt đỏ đối với người tiêu dùng ở Aurora, đúng là lực lượng thu hẹp khoảng cách thương mại.
Ví dụ minh họa 1 — sổ cái được cân đối. Một phóng viên Aurora viết "chúng tôi th déficit thương mại là £40 tỷ và cán cân thanh toán chắc chắn phải bị thâm hụt". Cả hai vế đều sai: cán cân thương mại là −40, nhưng tài khoản hiện tại là −35 (đã trừ đi thu nhập và chuyển giao), và CÁN CÂN thanh toán là không theo định nghĩa — phần −35 đó được tài trợ bởi thặng dư tài chính +35, tức là tiết kiệm nước ngoài. Quyết định lo lắng hay không là về WHAT (điều gì) vốn vay mua được (đầu tư so với tiêu dùng), chứ không phải dấu số.
Ví dụ minh họa 2 — tăng cấp lên tỷ giá ngang bằng. Tỉ lệ lãi suất của Aurora là 1.25 trong khi PPP cho biết là 1.375: ở mức biên, mua sắm ở nước ngoài trở nên đắt đỏ, xuất khẩu lại rẻ, và khoảng cách sẽ dần thu hẹp — nhưng chậm chạp, vì các rổ hàng không giống hệt nhau và chi phí vận chuyển là thực tế. Lãi suất: Aurora 5%, thế giới 4%. UIP cho rằng đồng bảng Anh cần được kỳ vọng giảm giá khoảng 1%: $1.25 \times 1.04/1.05 = 1.238$ — một nhà tiết kiệm lựa chọn giữa hai loại tiền tệ này, theo logic tỷ giá ngang bằng, sẽ vô biệt khi động thái dự kiến đã được tính vào giá. Kiểm chứng nó như mọi thứ khác trong khóa học này: phương trình là một mô hình có những thất bại nổi tiếng; lợi nhuận từ chiến lược carry-trade tồn tại vì UIP thất bại trong ngắn hạn.
Lỗi thường gặp. Cộng tài khoản hiện tại và tài khoản vốn rồi kỳ vọng một thiếu hụt (tổng bằng không). Coi sự suy giảm là xấu cho mọi người (nhà xuất khẩu có lợi; nhà nhập khẩu phải trả tiền). Và xem PPP như một dự báo — đó là neo dài hạn với sự kiên nhẫn hàng thập kỷ.
Tóm tắt. Cán cân thanh toán cân đối theo định nghĩa; CA = S − I là nội dung chính. PPP là neo dài hạn, UIP là mô hình ngắn hạn — cả hai đều có các con số được nêu rõ giới hạn của nó.