Intervenção macroeconômica governamental (Nível A)

Os governos visam vários objetivos macroeconômicos 宏观经济目标 simultaneamente:

Para alcançar esses objetivos, o governo usa três conjuntos de ferramentas:

• política fiscal 财政政策 — alterando gastos públicos e impostos.
• política monetária 货币政策 — alterando a taxa de juros 利率 e a oferta de dinheiro.
• política do lado da oferta 供给侧政策 — aumentando a capacidade e a produtividade da economia.

A política fiscal e monetária atua principalmente sobre a demanda agregada 总需求, portanto são rápidas, mas podem causar inflação. A política do lado da oferta atua sobre a capacidade, sendo lenta, mas duradoura.

Os objetivos são inter-relacionados — alcançar um pode afetar outro. Frequentemente há um trade-off 取舍, um conflito 冲突 onde ganhar em um objetivo custa algo em outro.

• desemprego versus inflação. Aumentar a demanda para reduzir o desemprego tende a aumentar os preços. A curva de Phillips 菲利普斯Curve mostra esse trade-off de curto prazo. (No longo prazo pode desaparecer.)
• crescimento versus inflação. Crescimento impulsionado por demanda rápida pode superaquecer a economia e causar inflação.
• crescimento versus balança de pagamentos. À medida que as rendas aumentam, as pessoas compram mais importações, então a conta corrente pode piorar.
• crescimento versus ambiente. Mais produção geralmente significa mais poluição e uso de recursos.
• crescimento versus igualdade. O crescimento nem sempre chega a todos, então a disparidade de renda pode aumentar.

Como os objetivos estão conectados, um governo muitas vezes precisa aceitar "segundo melhor" em um objetivo para proteger outro. Uma combinação inteligente de políticas tenta aliviar os trade-offs — por exemplo, a política do lado da oferta pode aumentar o crescimento e reduzir a inflação, aliviando o conflito usual.

Cada ferramenta tem pontos fortes e fraquezas.

Política fiscal

Ela pode agir diretamente e poderosamente sobre a demanda, e pode direcionar grupos ou regiões específicas. Mas:

• sofre de atrasos temporais 时滞 — um orçamento é definido uma vez por ano, e os efeitos levam tempo.
• grandes déficits aumentam a dívida pública 国债.
• pode causar efeito挤出效应 — pesado endividamento público eleva as taxas de juros e reduz o investimento privado.

A curva de Laffer 拉弗Curve é um aviso útil. Mostra que, à medida que a taxa de imposto aumenta, a receita tributária 税收收入 primeiro sobe, mas depois cai: taxas muito altas desencorajam o trabalho e incentivam a evasão fiscal, então a receita cai. Existe uma taxa de imposto que arrecada a maior receita, e ultrapassá-la é autodestrutivo.

Política monetária

É flexível — a taxa de juros pode ser alterada a qualquer momento. Mas também opera com um longo atraso temporal, e em uma depressão profunda, mesmo taxas muito baixas podem falhar em fazer empresas e famílias preocupadas pedirem dinheiro emprestado.

Política do lado da oferta

É a única ferramenta que pode aumentar o crescimento e reduzir a inflação juntos, sem trade-off. Mas é lenta (educação e treinamento levam anos), é custosa, e algumas medidas (como cortar benefícios) podem aumentar a desigualdade.

Juntando tudo

Nenhuma política única pode atingir todos os alvos. Os objetivos conflitam, os efeitos têm atrasos, e o futuro é incerto. Assim, os governos geralmente combinam políticas do lado da demanda 需求侧政策 (fiscal e monetária) para o curto prazo com a política do lado da oferta para o longo prazo, e aceitam que alguns objetivos devem ser trocados uns pelos outros.

Exemplo resolvido. Um governo reduz as taxas de juro para diminuir o desemprego. Qual outro objetivo fica em risco e porquê? Taxas mais baixas tornam os empréstimos mais baratos e a poupança menos atrativa, pelo que o consumo e o investimento aumentam: a demanda agregada sobe, a produção aumenta e o desemprego cai. Mas esse mesmo aumento na procura empurra os preços para cima, especialmente quando a economia se aproxima da plena capacidade — pelo que o objetivo em risco é a inflação baixa. Este é o clássico compromisso da curva de Phillips: menor desemprego comprado ao custo de inflação mais alta. Isso também tende a piorar a conta corrente, pois consumidores mais ricos compram mais importações. Nomeie o objetivo em risco e o mecanismo que liga os dois — e lembre-se de que uma política de oferta é a única ferramenta que pode melhorar ambos os objetivos simultaneamente, o que geralmente é a avaliação que a questão pretende.

• Mostre os compromissos entre objetivos (por exemplo, crescimento versus inflação, desemprego versus inflação).
• Avalie a eficácia das políticas usando defasagens temporais, expectativas e o estado da economia.
• Relacione a ferramenta (política fiscal, monetária, oferta, taxa de câmbio) com o alvo e avalie os conflitos.