안정화 정책의 장기적 결과

두 정책 모두 단기에 **총수요(AD)**를 이동시켜 작동합니다. 재정 정책은 정부 지출이나 세금을 변경하고, 통화 정책은 화폐 공급량을 변경하여 결과적으로 이자율을 변경합니다. 두 정책은 함께 작동할 수 있으며(예: 깊은 경기 침체 대응을 위한 확장적 정책 병용), 혼합될 수도 있습니다(예:宽松的 재정 + 긴축적 통화). 단기에 확장적 정책은 생산량과 물가 수준을 높이고 실업률을 낮추며, 축소적 정책은 그 반대의 효과를 낳습니다.

필립스 곡선은 인플레이션과 실업률 사이의 단기적인 trade-off를 보여줍니다:

• **단기 필립스 곡선(SRPC)**은 하향傾斜합니다 – 낮은 실업률은 높은 인플레이션과 함께 나타납니다. 이는 AD-AS 곡선의 거울 이미지입니다. AD 곡선이 오른쪽으로 이동하면 economy는 SRPC를 따라 좌상방으로 움직이며(실업 감소, 인플레이션 증가), 반대의 경우 우하방으로 움직입니다.
• **장기 필립스 곡선(LRPC)**은 **자연 실업률(natural rate of unemployment)**에서 수직입니다. 이는 수직 LRAS의 대칭 개념입니다. 장기적으로는 trade-off가 없습니다: 정책 변화는 인플레이션만을 바꾸고 실업률에는 영향을 주지 않습니다.
• **공급 충격(supply shock)**은 SRPC를 이동시킵니다(부정적 충격은 곡선을 오른쪽으로 이동 – 나쁜 인플레이션 및 높은 실업률, 즉 stagflation). **기대 인플레이션(expected inflation)**의 변화도 SRPC를 이동시킵니다.

시험 기술: AD-AS 곡선과 필립스 곡선을 연결 – AD-AS에서의 경기 침체-gap(recessionary gap)는 자연 실업률보다 오른쪽에 있는 SRPC 상의 점에 해당함을 알 것. SRPC를 이동시키는 요인과 곡선 위를 이동하는 요인을 구분할 것.

장기적으로 인플레이션은 통화 현상입니다. 통화 수량설에 따르면 $M\times V = P\times Y$(통화 공급량 $\times$ 회전율 $=$ 물가 수준 $\times$ 실질 산출)입니다. 장기적으로 회전율이 $V$ 실질 산출이 $Y$ 대체로 안정적일 때, 통화 공급량의 증가는 거의 일비일비로 인플레이션으로 이어집니다. 경제 성장 속도보다 빠르게 돈을印制하면 실질 산출이 아니라 물가 수준이 상승하는데, 이것이 고인플레이션과 극단적으로는 초인플레이션의 근본 원인입니다.

풀이 예제. 만약 통화 공급량이 연 $8\%$ 증가하고 실질 산출이 $Y$ $3\%$ 증가하며 회전율이 $V$ 일정할 경우를 가정해 봅시다. $M\times V=P\times Y$을 성장률 형태로 정리하면 인플레이션은 $\approx 8\%-3\%=5\%$입니다. 추가 산출로 상쇄되지 않는 통화 성장의 $5\%$은 단순히 더 높은 가격으로 나타납니다.

예산 적자는 한 해 동안 정부 지출이 세금 수입을 초과할 때 발생합니다(초과수입은 그 반대입니다). 과거 적자의 누적 합계가 국가 부채입니다. 적자는 차입(정부 채권 판매)을 통해 조달되는데, 이는 부채와 미래 이자 납부액을 증가시킵니다. persistent한 적자는挤出效应(crowding out)와 부채 상환 부담에 대한 우려를 낳습니다.

挤出效应 (Crowding out) 은 적자 재정 정책의 주요 장기적 비용입니다. 정부가 대폭 차입할 때 가용 자금 수요를 늘려 실질 금리를 인상합니다. 높은 금리는 민간 투자(이자 민감 소비 포함)를 감소시킵니다. 따라서 확장적 재정 정책은 부분적으로 스스로를 상쇄합니다: AD 증대 효과는 약화된 투자에 의해 상계됩니다. 더 나쁜 점은, 오늘의 투자가 줄어든다는 것은 자본 재고 감소와 장기 성장 둔화를 의미한다는 것입니다.

시험 기술: 가용 자금 그래프에서挤出效应를 보여주세요 – 정부 차입이 수요 곡선을 오른쪽으로 이동시키고, 실질 금리가 상승하며, 민간 투자가 감소합니다.

작은 예제. 정부가 $\$500$ billion to finance a deficit. On the loanable funds market this shifts the demand for funds right, pushing the real interest rate up (say from $3\%$ to $4\%$). At the higher rate firms scale back investment – perhaps by $\$150$ 십억 달러를 차입합니다 – 따라서 AD에 대한 순수 증분은 $\$500$십억 달러보다 작으며, 상실된 투자는 장기 성장을 지연시킵니다.

Economic growth(경제 성장) 은 real GDP per capita(인구당 실물 GDP) 의 지속적 상승이며, 이는 더 높은 생활 수준의 진정한 원천이다. 더 많거나 더 나은 자원을 통해 발생하며, LRAS(장기 총공급 곡선)의 우측 이동(PPC(생산 가능성 경계 선)의 외방 이동)으로 나타난다. 주요 동력:

• 물적 자본(근로자당 도구 및 기계 증가),
• 인적 자본(교육, 기술, 건강),
• 기술 및 혁신,
• 생산성(근로자당 산출) 성장, 가장 깊은 동력.

정부는 자본과 생산성을 구축하는 정책을 통해 장기 성장을 높일 수 있습니다: 인프라 및 교육에 대한 투자, 연구개발(R&D) 장려, 재산권 및 법치주의 보호, 저축 및 투자 장려(자본 조달), 그리고 낮은 수준의 인플레이션 유지 등입니다. 반복되는 장기적 주제: 挤出效应(crowding out) 를 일으키거나 투자를 위축시키는 정책은 성장을 늦추고, 자본 형성을 장려하는 정책은 성장을 가속화합니다.

• 단기 필립스 곡선은 인플레이션-실업 간 trade-off를 보여줍니다; 장기 곡선은 자연 실업률에서 수직입니다.
• 장기적으로 인플레이션은 통화 현상입니다(产出 성장 초과货币增长 → 인플레이션).
• 가용 자금 그래프에서挤出效应를 보여주세요: 정부 차입은 실질 금리를 높이고 민간 투자를 줄입니다.
• 성장은 더 많거나 더 나은 자원(물적 자본, 인적 자본, 기술)을 통해 LRAS를 오른쪽으로 이동시킵니다.
• 공급 충격은 인플레이션과 실업을 같은 방향으로 움직이게 합니다( stagflation), 이는 수요 충격과 다릅니다.