Qué es este curso y cómo usarlo
Este es el cuarto curso de Universidad Empresarial: macroeconomía — el estudio de economías completas: lo que produce una nación, por qué crece, qué hace el dinero y qué puede o no arreglar la política. La microeconomía del curso anterior 3 observaba un solo mercado; este curso observa la suma de todos ellos, donde el gasto de un hogar es el ingreso de otro y la verificación automática de cada ejemplo resuelto mantiene la contabilidad honesta.
El caso práctico es Aurora, una pequeña economía abierta de diez millones de habitantes, seguida durante una década de datos. Las cuentas de Aurora 2024 se cierran construcción en ambos lados (gastos e ingresos se cierran en £1,320 mil millones); su crecimiento se descompone exactamente; su índice de precios se suma ítem por ítem; sus bancos multiplican depósitos hasta el último penique; y sus episodios de política presentan sus compensaciones de manera explícita.
- Las unidades 4.1–4.3 miden la economía: producción, crecimiento, dinero y empleo.
- Unidades 4.4–4.5 explican los palancas: bancos, banco central, política fiscal.
- Unidad 4.6 abre la economía: comercio, tipos de cambio y equilibrio externo.
Cómo leer cada unidad: la pregunta primero, luego la mecánica, después dos ejemplos resueltos progresivos cuyos números son verificados por máquina, los errores que las personas realmente cometen, y un resumen de tres líneas.
Cuentas nacionales
Por qué importa. "La economía creció un 2.2%" es una frase construida a partir de definiciones, y todo debate sobre crecimiento, austeridad o productividad es un debate sobre esas definiciones. Esta unidad construye el PIB desde ambos lados y muestra por qué ambos lados no pueden estar en desacuerdo.
La idea, con una imagen. Cada libra de producción ES ingreso de alguien, que se convierte en gasto de alguien, que compra producción: el flujo circular . El PIB puede contarse en cualquier punto del ciclo —el gasto que compra bienes finales, o los ingresos generados al producirlos— y las dos cifras deben coincidir.
Las definiciones. El producto interior bruto es el valor de mercado de bienes y servicios finales producidos en un período. Por gasto: $Y = C + I + G + (X - M)$. Los valores nominales utilizan precios corrientes; los valores reales mantienen los precios fijos en un año base; el deflactor del PIB PIB = nominal/real × 100 separa ambas cosas. Los bienes intermedios se cuentan una sola vez —a través del comprador del bien final, o como valor añadido en cada etapa.
La derivación. Aurora 2024, en miles de millones de libras: $C = 820$, $I = 240$, $G = 300$, $X = 160$, $M = 200$, por lo tanto $Y = 820 + 240 + 300 + 160 - 200 = 1{,}320$. La parte de ingresos: compensación 700 + ingresos mixtos 100 + beneficios 330 + rentas 78 + interés neto 42 + impuestos sobre la producción 120 − subvenciones 50 = 1,320 — el mismo número, por la lógica del ciclo, no por azar. Con 2020 como año base, el PIB real en 2024 es 1,100, por lo que el deflador es $1{,}320/1{,}100 \times 100 = 120.0$: el crecimiento nominal acumulado de 32.0% durante los cuatro años se descompone en un crecimiento real de 10.0% y precios de 20.0%.
Ejemplo resuelto 1 — se encuentran ambos lados. Un estadístico suma los avisos de Aurora observa que la panadería vendió £1,320 de harina a otra panadería que vendió £1,320 de pan. que notó que la panadería vendió £50 de harina a otra panadería que vendió £200 de pan. Contar ambos duplicaría £50: la harina es intermedia — se sitúa (ingreso para el molino), la panadería añadió £200 (salarios y beneficio): £50 total, (ingreso del molino), la panadería añadió £150 (salarios y beneficio): £200 total, igual que la venta final ✓.
Ejemplo resuelto 2 — escalón a defladores. El PIB nominal de Aurora creció de 1,000 en 2020 a 1,320 en 2024 (+32.0%), pero el bienestar no aumentó casi un tercio: la misma canasta física cuesta 20% más (deflador 120.0), por lo que el PIB REAL creció $1{,}320/1.2 = 1{,}100$, exactamente +10.0%. Por persona, con una población que subió 4.0% (10.00 → 10.40 millones), el PIB real per cápita creció $\approx$ 5.8% durante los cuatro años — el número que realmente responde a "¿estamos mejor?". Cada afirmación sobre crecimiento en las noticias se descompone en estos tres pasos aritméticos.
Errores comunes. Sumar las ventas intermedias al PIB (doble contabilidad). Comparar cifras nominales a través de los años y llamarlo crecimiento. Y olvidarse que M entra con signo MENOS porque las importaciones ya están dentro de C, I y G.
Resumen. $Y = C + I + G + X - M$; el lado del ingreso debe ser igual. Real = nominal/deflador; el real per cápita es la medida del nivel de vida.
Crecimiento y productividad
Por qué importa. El crecimiento es la diferencia completa entre la economía en la que vivieron tus abuelos y la tuya. Las pequeñas diferencias porcentuales, compuestas, hacen todo el trabajo —y la contabilidad del crecimiento te dice si provienen de más máquinas, más personas o hacer las cosas mejor. La idea, con una imagen. La producción proviene de capital, trabajo e ideas:
La idea, con una imagen. La producción proviene de capital, trabajo e ideas: $Y = A \cdot K^{0.3} L^{0.7}$. El residual $\Delta Y/Y = \Delta A/A + 0.3\,\Delta K/K + 0.7\,\Delta L/L$ — productividad total de los factores — es residual $\Delta A/A$ — productividad total de los factores — es interesante. interesante.
Las definiciones. Capital son medios de producción producidos; el
Las definiciones. El capital son medios de producción; importa el exponente 0.3 es la participación de la renta del capital. Fuerza laboral crecimiento mediante participación y horas, no solo la población. La regla del 70 70: al g% anual, algo se duplica en aproximadamente 70/g años. Cercano proximas (capital, escolaridad) son la aritmética; causas fundamentales (instituciones, geografía, cultura) explican por qué difieren las proximas.
La derivación. Logaritmice $Y = AK^{0.3}L^{0.7}$ y los pesos son las participaciones de renta: $\Delta Y/Y = \Delta A/A + 0.3\Delta K/K + 0.7\Delta L/L$. Aurora rápido medio decenio: producción +4.0%, capital +5.0%, trabajo +1.0% → PFT = $4.0 - 1.5 - 0.7 = 1.8$%. Medio lento: +2.4%, capital +3.0%, trabajo +0.5% → PFT = $2.4 - 0.9 - 0.35 = 1.15 \approx 1.1$%. El desaceleración es un tercio menos máquinas, dos tercios menos mejora.
Ejemplo resuelto 1 — la descomposición. Un ministro afirma que los años rápidos vinieron de la inversión. El libro mayor dice: del 4.0%, el aumento de capital entregaron 1.5, mano de obra 0.7, TFP 1.8 — casi la mitad del crecimiento (1.8 de 4.0) se debió a hacer las cosas mejor, no a poseer más recursos. Y verifique la lógica en ambos sentidos: PFT es un RESIDUAL — cualquier crecimiento restante después de insumos — así que medición error en K o L cae en A y en ninguna confesión.
Ejemplo resuelto 2 — escalar a compounding. Dos vecinos ambos empiezan al PIB real per cápita de 20,000. Aurora compone al 3.5%; Borealia al 1.75%. Regla de 70: Aurora se duplica en 20 años, Borealia en 40. Después 40 años: $20{,}000 \times 2^2 = 80{,}000$ frente a $20{,}000 \times 2 = 40{,}000$. Una brecha de 1.75 puntos, mantenida durante una vida laboral, se convierte en un estándar de vida dos veces mayor. Por eso la política de crecimiento eclipsa cada debate sobre el ciclo empresarial.
Errores comunes. Interpretar el TFP como «solo tecnología»: es todo lo que los inputs no logran explicar, incluyendo mala gestión y medición. Comparar tasas de crecimiento en distintos periodos sin especificarlo. Y extrapolar la fase rápida para siempre: la convergencia es condicional, no automática.
Resumen. Crecimiento = inputs ponderados por participaciones en ingresos + el residuo. La regla de 70 convierte tasas en doblajes. Las causas fundamentales determinan el largo plazo; el residuo mantiene la disciplina honesta.
Inflación y desempleo
Por qué importa. La inflación es el impuesto al que nadie votó; el desempleo es el desperdicio que nadie presupuestó. Leer correctamente un índice de precios y un informe de empleo es una habilidad cívica, y el compromiso entre ambos es el debate más antiguo en macroeconomía.
La idea, con una imagen. Un índice de precios al consumidor precios de una canasta FIJA: 10 panes, un mes de alquiler, 40 viajes en autobús. Si el La cesta costaba £920 el año pasado y £975 este año; el índice marca 106.0 y la inflación es de 6.0% —con la renta aportando 5.2 de los 6 puntos. Un índice es tan honesto como sus pesas de canasta.
Las definiciones. La inflación es la tasa de cambio de un índice de precios; el deflador cubre todo el PIB, el IPC una canasta de hogares. La ecuación de Fisher: tasa real = $(1+i)/(1+\pi) - 1$. La tasa de desempleo = desocupados/fuerza laboral; una persona está desempleada solo si busca trabajo — el desaliento reduce la tasa sin crear empleo. Curva de Phillips: $\pi = \pi^e - 0.8(u - u^n)$ with natural rate $u^n = 5$%.
La derivación. La canasta: pan $10 \times (2.2 - 2.0) = +2$; alquiler $1 \times (848 - 800) = +48$; autobús $40 \times (2.625 - 2.5) = +5$; total +55 sobre una base de 920 → CPI 106.0, inflación 6.0%, y la participación del alquiler $48/920 = 5.22$ puntos de ella ✓. Fisher: a 5% nominal y 3% inflación la tasa real es $1.05/1.03 - 1 = 1.94$% — no la ingenua 2%. Phillips con $\pi^e = 4$: u = 7 → $\pi = 2.4$; u = 5 → 4.0; u = 3 → 5.6 — cada punto de desempleo por debajo de 5 compra 0.8 de inflación, hasta que las expectativas se ajustan.
Ejercicio resuelto 1 — el índice bajo el titular. El titular de Aurora 2022 titular: 6.0%. Un inquilino lee "el alquiler subió 6%" — falso: la CANASTA subió 6%, de los cuales el alquiler contribuyó con 5.22 puntos; el alquiler en sí subió $48/800 = 6.0$%, pan 10.0%, pasajes de autobús 5.0%. Los pesos convierten las tasas individuales en la tasa del canasto: $\pi = \sum w_i \pi_i$ con $w_i$ las proporciones del canasto: pan 2.17% peso × 10.0%, alquileres 86.96% × 6.0%, autobús 10.87% × 5.0% → 0.22 + 5.22 + 0.54 = 5.98 ≈ 6.0 ✓ (redondeando el último punto).
Ejemplo resuelto 2 — escalar a la trampa de Fisher. Un ahorrador recibe una tasa de depósito de 5% esperando una inflación de 3%; el rendimiento real ex ante es de 1.94%. Si la inflación resultante resulta ser de 6%, la tasa real ex post es $1.05/1.06 - 1 = -0.94$% — el ahorrador pagó por la sorpresa, el prestatario se benefició, y el contrato no mencionaba esto. Esa redistribución es por lo que los bancos centrales buscan estabilidad en lugar de cero: una inflación ESPERADA es un impuesto conocido de antemano; una inesperada es una lotería.
Errores comunes. "El IPC subió un 106%" — el NIVEL del índice pasó de 100 a 106; la inflación fue de 6%. Restar la inflación a la tasa nominal (el error del 2% a tasas moderadas, peor cuando las tasas suben). Y leer una tasa de desempleo decreciente como una buena noticia sin verificar la participación laboral.
Resumen. Índice = canasta fija valorada dos veces; las contribuciones son tasas individuales ponderadas. Real = $(1+i)/(1+\pi) - 1$. Phillips intercambia inflación contra desempleo solo hasta que cambian las expectativas.
Dinero y banca
Por qué es importante. Los bancos no almacenan dinero; lo crean mediante el otorgamiento de préstamos, y el banco central guía todo el sistema con un puñado de herramientas. Cada tasa hipotecaria y cada corrida bancaria existe dentro de esta maquinaria.
La idea, con una imagen. Un depósito es tanto un pasivo (el banco te debe) como la materia prima para los préstamos. Con una proporción de 10% reserva obligatoria y sin fuga de efectivo, £100 en reservas respaldan £1,000 de depósitos: el multiplicador monetario en acción, balance por balance.
Las definiciones. Agregados monetarios M1/M2: moneda más depósitos de amplitud creciente. El multiplicador con fuga de efectivo $c$ y proporción de reserva $r_d$: $m = (1+c)/(r_d + c)$. Herramientas del banco central: la tasa de política, operaciones de mercado abierto, requisitos de reserva y la facilidad de crédito — el sistema de piso en una oración. Tasas nominales frente a reales son tasa**, operaciones de mercado abierto, requisitos de reservas y el préstamo a corto plazo, y la economía responde a la real. la ecuación de Fisher de unidad 4.3; el banco central desplaza la tasa nominal a corto plazo, y la economía responde a la tasa real.
La derivación. La cadena: el banco recibe 100, retiene 10, presta 90; el 90 vuelve como depósito, se retiene 9, se presta 81… depósitos totales $= 100 \times 1/(1-0.9) = 1{,}000$ ✓. Con las familias manteniendo efectivo de 30 centavos por dólar depositado ($c = 0.3$): $m = 1.3/0.4 = 3.25$, por lo que el mismo 100 de préstamos soporta $325$ de dinero; la fuga es la razón por la que los multiplicadores reales economías reales son 3, no 10.
Ejemplo resuelto 1 — tres estados financieros. Ronda 1: reservas +100, depósitos +100; prestan 90 → el prestatario gasta; el vendedor deposita 90. Ronda 2: reservas +90, depósitos +90; prestan 81. Ronda 3: prestan 72.9. Después de tres rondas, los depósitos son 100 + 90 + 81 = 271 y la cadena continúa hacia 1,000 — verifica que el restante 729 sea $72.9/(1-0.9)$, la cola de la serie geométrica ✓. Nada aquí es un cofre vaciándose; cada préstamo CREA su serie geométrica ✓. Nada aquí es un cofre vaciándose; cada préstamo CREA su propio depósito.
Ejemplo resuelto 2 — escalar a la transmisión. El banco central eleva la tasa de política monetaria de 5% a 6%. Transmisión: aumentan los costos de financiamiento bancarios → las tasas de préstamo suben → la tasa real (inflación esperada 4%) aumenta de 0.96% a 1.92% → disminuye la inversión y el gasto en bienes duraderos → brecha de producto negativa → la inflación desciende lentamente — cada flecha es un mecanismo con un retraso, y cada retraso es una razón por la cual la política actúa sobre pronósticos, no lecturas. Con el multiplicador en 3.25, una VENTA en mercado abierto de 10 drena $32.5$ de dinero — las herramientas están interconectadas, no son independientes.
Errores comunes. "Los bancos prestan sus reservas" — el préstamo crea depósitos; las reservas liquidan pagos entre bancos. Confundir el límite aritmético del multiplicador con el comportamiento del sistema (los bancos prestan cuando resulta rentable) préstamos existen, no automáticamente). Y citar tasas nominales como si fueran el costo de endeudamiento.
Resumen. $m = (1+c)/(r_d+c)$; los depósitos se crean mediante el crédito. La tasa de política → tasa real → gasto → inflación, todos con rezagos. tasa → tasa real → gasto → inflación, todos con desfases temporales.
Política macroeconómica
La idea, con una imagen. En el cruce keynesiano simple, el gasto se multiplica: con propensión marginal al consumo sobre lo que los tomadores de decisiones pueden ver, qué pueden manipular y cuándo llega su respuesta: la aritmética del multiplicador y los desfases, junto con el modelo Las definiciones. El multiplicador del gasto es
La idea, con una imagen. En el cruce keynesiano simple, el gasto se multiplica: con la propensión marginal al consumo $MPC = 0.75$, el multiplicador es $1/(1-0.75) = 4$. Un gasto de £40 mil millones eleva la renta en £160 mil millones — pero la flecha estática de la imagen oculta el reloj.
Las definiciones. El multiplicador del gasto es $1/(1-MPC)$; el multiplicador impositivo es $-MPC/(1-MPC)$; el multiplicador de presupuesto equilibrado es exactamente 1. Desplazamiento (crowding out): el endeudamiento gubernamental eleva las tasas y desplaza la inversión privada —la letra pequeña del multiplicador. Rezagos: reconocimiento (detectar el choque), implementación (aprobación y ejecución), impacto (el multiplicador actuando a través) — la política monetaria es más rápida para activarse pero más lenta para producir efectos que la fiscal.
La derivación. $MPC = 0.75$: multiplicador del gasto $1/0.25 = 4$ ✓; $G + 40 \to Y + 160$. Recorte de impuestos $T = 40$: el gasto inicial es solo la parte gastada, $40 \times 0.75 = 30$, por lo tanto $\Delta Y = 30 \times 4 = 120$ ✓ — el multiplicador impositivo es $-3$. Aumentos iguales en G y T: $+50 \times 4$ y $-50 \times 3$ se cancelan exactamente hasta dar $+50$ — el multiplicador presupuestario equilibrado de 1, un teorema raro que puede demostrarse en una sola línea.
Ejercicio resuelto 1 — respuesta a la recesión. El déficit de producción de Aurora es −60 mil millones. Opciones: G +15 (impacto +60, aumenta la deuda), T −20 (impacto +60, cuesta 20 de ingresos frente al 15 de la ruta G), o una mezcla. Cada una cierra la brecha aritméticamente; la elección depende de la deuda, la composición y la velocidad. Ahora la letra pequeña: si el banco central eleva simultáneamente las tasas para defender la inflación, parte del 60 se desplaza; si hay fugas por importaciones, el multiplicador es menor que 4 —los límites del modelo deben incluirse en la respuesta, no como nota al pie.
Worked example 2 — escalate to the dated episode. The 2021–23 global inflación: choques de oferta (energía, envíos) encontraron estímulo fortalecido demanda; el IPC del Reino Unido alcanzó un máximo de 11.1% en octubre de 2022 (serie ONS), el desempleo permaneció cerca de 3.7–4.0%, y los bancos centrales elevaron las tasas de política desde niveles cercanos a cero al 4–5% mediante 2023. Léalo con las herramientas de este curso: un choque negativo de oferta desplaza la inflación Y la producción en dirección opuesta al mismo tiempo (el compromiso de Phillips se rompe temporalmente), los rezagos hicieron que el ajuste se aplicara en 2023, y el apoyo fiscal a las facturas energéticas funcionó A TRAVÉS de los precios, no alrededor de ellos. Un episodio, cada unidad de este curso.
Errores comunes. Citar el multiplicador como un hecho en lugar de un resultado de modelo (las fugas reducen los valores reales). Comparar una reducción de impuestos y un aumento del gasto libra por libra (la primera ronda es diferente). Y tratar "la política respondió" como "la política funcionó" sin preguntar cuándo se materializó el efecto del ajuste.
Resumen. Multiplicadores: gasto $1/(1-MPC)$, impuestos $-MPC/(1-MPC)$, presupuesto equilibrado exactamente 1. Los rezagos son por lo que la política apunta a pronósticos; los límites son parte de la respuesta.
Vinculaciones internacionales
Por qué importa. Aurora importa una quinta parte de su PIB, su moneda flota y sus empresas se endeudan en el extranjero. La balanza de pagos es el lugar donde la política doméstica y el resto del mundo liquidan sus cuentas — y donde un déficit en cuenta corriente es una DECISIÓN, no un pecado. La idea, con una imagen. La balanza de pagos
siempre se equilibra: la cuenta corriente (comercio de bienes y siempre equilibra: la cuenta corriente (comercio de bienes y servicios, ingreso neto, transferencias netas) se refleja en la cuenta de capital y cuenta financiera: un déficit en una implica un superávit en la otra, lo cual es equivalente a decir que el país está pidiendo prestado al exterior.
Las definiciones. El tipo de cambio nominal es el precio de una divisa en otra; el tipo de cambio real ajusta los niveles de precios. Paridad del poder adquisitivo establece que el tipo debería igualar la relación de precios de las cestas. Paridad de intereses sin cobertura: se espera que la divisa con mayor tasa de interés se deprecie, la divisa con mayor tasa de interés se espera que se deprecie, $ceteris paribus$.
La derivación. Contabilidad externa de Aurora (miles de millones £): exportaciones 160, importaciones 200 → exportaciones netas −40; ingresos netos de inversión +8; transferencias netas −3 → cuenta corriente −35, compensada por una cuenta financiera +35 — nacional cesta cuesta $CA = S - I$ libras en casa y 35 dólares en el extranjero → tipo PPA la inversión doméstica supera el ahorro nacional en exactamente 35. PPA: lo mismo la canasta cuesta 800 libras en casa y 1,100 dólares en el extranjero → tipo PPA $1{,}100/800 = 1.375$ USD/GBP; la tasa de mercado en 1.25 hace que la libra esté BARATA en relación con la paridad, haciendo que los bienes extranjeros parezcan caros para los consumidores de Aurora, exactamente el mecanismo que reduce la brecha comercial.
Ejemplo resuelto 1 — el libro mayor se cierra. Un periodista de Aurora escribe "nuestro déficit comercial es de £40 mil millones y la balanza de pagos debe estar en déficit". Ambas partes son incorrectas: el saldo comercial es −40, pero la cuenta corriente es −35 (ingresos y transferencias incluidas), y la BALANZA de pagos es cero por construcción: el −35 se financia con un superávit financiero de +35, es decir, ahorro extranjero. La decisión de preocuparse o no depende DE QUÉ el endeudamiento compra (inversión versus consumo), no del signo.
Ejemplo resuelto 2 — convergencia hacia la paridad. La tasa de Aurora es 1.25 mientras la PPA indica 1.375: en el margen, comprar en el extranjero es costoso, las exportaciones son baratas, y la brecha debería cerrarse — pero lentamente, porque las cestas no son idénticas y el transporte tiene valor real. Tasas de interés: Aurora 5%, el mundo 4%. La UIP dice que la libra debe depreciarse esperadamente unos 1%: $1.25 \times 1.04/1.05 = 1.238$ — un ahorrador eligiendo entre los dos monedas está, según la lógica de la paridad, indiferente una vez que el movimiento esperado está precificado. Verifíquelo como todo lo demás en este curso: la ecuación es un modelo con fallos conocidos; los beneficios del carry trade existen porque la UIP falla en el corto plazo.
Errores comunes. Sumar cuentas corrientes y de capital y esperar un déficit (la suma es idénticamente cero). Llamar mala la depreciación para todos (los exportadores ganan; los importadores pagan). Y tratar la PPA como pronóstico — es un ancla a largo plazo que requiere décadas de paciencia. es un ancla a largo plazo con décadas de paciencia.
Resumen. La BOP se equilibra por definición; CA = S − I es el contenido. PPP es el ancla a largo plazo, UIP el modelo a corto plazo — ambos con enunciado límites.