The Crowding-Out Effect · L'Effet d'Exclusion
| English | Français |
|---|---|
| loanable funds/ˈləʊnəbl fʌndz/ | fonds prêtés |
| crowding out/ˈkraʊdɪŋ aʊt/ | effet d'éviction |
| real interest rate/rɪəl ˈɪntrest reɪt/ | taux d'intérêt réel |
| private investment/ˈpraɪvət ɪnˈvestmənt/ | l'investissement privé |
Two borrowers, one pool of savings
- Firms borrow to invest; the government borrows to fund a deficit.
- They draw from the same pool — the market for loanable funds 可贷资金.
- When the government borrows a lot, it competes with firms for those savings.
- The result has a name: crowding out 挤出效应.
Two borrowers, one pool of savings
- Les entreprises empruntent pour investir ; le gouvernement emprunte pour financer un déficit.
- Ils puisent dans le même réservoir — le marché des fonds prêtables.
- Lorsque le gouvernement emprunte beaucoup, il entre en concurrence avec les entreprises pour ces épargnes.
- The result has a name: crowding out 挤出效应.
Firms and the government both borrow from the market for: · Les entreprises et le gouvernement empruntent toutes deux sur le marché des :
The loanable-funds market channels savings to borrowers. · Le marché des fonds prêtés canalise l'épargne vers les emprunteurs.
Government deficit spending shifts the demand for loanable funds: · Les dépenses budgétaires du gouvernement déplacent la demande de fonds prêtés :
More borrowing demand at each rate shifts demand right and raises the rate. · Une demande d'emprunt plus élevée à chaque taux déplace la demande vers la droite et augmente le taux.
How the interest rate rises
- Government deficit spending raises the demand for loanable funds — the demand curve shifts right.
- More borrowers chasing the same savings pushes the real interest rate 实际利率 up.
- Draw it in the loanable-funds market: demand right → the equilibrium real rate climbs.
How the interest rate rises
- Les dépenses publiques en déficit accroissent la demande de fonds prêtables — la courbe de demande se déplace vers la droite.
- Plus d'emprunteurs poursuivant la même épargne fait monter le taux d'intérêt réel.
- Représentez-le sur le marché des fonds prêtables : demande à droite → le taux d'intérêt réel d'équilibre augmente.
Higher rates cut private investment from 400 to 360. By how much did investment fall? · Des taux plus élevés réduisent l'investissement privé de 400 à 360. De combien l'investissement a-t-il chuté ?
400 − 360 = 40 crowded out. · 400 − 360 = 40 exclus.
When higher rates reduce private investment, we say it has been ______ out. · Lorsque des taux plus élevés réduisent l'investissement privé, on dit qu'il a été ______ exclu.
The government "crowds out" private borrowers by pushing up the rate. · Le gouvernement "exclut" les emprunteurs privés en faisant monter le taux.
Why private investment falls
- A higher real interest rate makes borrowing more expensive for firms.
- So private investment 私人投资 falls — the government has crowded it out.
- Worked idea. Government borrowing pushes the real rate from $3\%$ to $5\%$. Firms cut investment from $400$ to $360$ — a fall of $40$.
- This weakens the boost that the deficit spending was meant to give.
Why private investment falls
- Un taux d'intérêt réel plus élevé rend l'emprunt plus coûteux pour les entreprises.
- Ainsi, l'investissement privé baisse — le gouvernement l'a évicté.
- Idée résolue. L'emprunt gouvernemental fait passer le taux réel de $3\%$ à $5\%$. Les entreprises réduisent leur investissement de $400$ à $360$ — soit une baisse de $40$.
- Cela affaiblit l'impulsion que les dépenses déficitaires étaient censées fournir.
Crowding out is strongest when the economy is: · L'exclusion est la plus forte lorsque l'économie est :
Scarce savings mean extra government borrowing bids the rate up sharply. · Des épargnes rares signifient qu'un emprunt public supplémentaire fait grimper sharply le taux.
Crowding out makes expansionary fiscal policy partly self-defeating. · L'exclusion rend la politique budgétaire expansionniste partiellement auto-sabotatrice.
Some of the demand boost is cancelled by lost private investment. · Une partie de l'augmentation de la demande est annulée par la perte d'investissement privé.
The bottom line for fiscal policy
- Crowding out means expansionary fiscal policy is partly self-defeating: some private spending is lost.
- It is strongest when the economy is near full employment (savings are scarce).
- It is weakest in a deep recession (idle savings, rates barely move).
- So the timing of deficit spending matters — a recession, not a boom, is when it crowds out least.
The bottom line for fiscal policy
- L'éviction signifie que la politique budgétaire expansionniste est partiellement auto-sabotée : une partie de la dépense privée est perdue.
- Cet effet est maximal lorsque l'économie est proche du plein emploi (l'épargne est rare).
- Il est minimal lors d'une récession profonde (épargne inutilisée, les taux bougent à peine).
- Ainsi, le calendrier des dépenses en déficit importe — c'est en récession, et non en période de boom, que l'éviction est la moindre.
The crowding-out effect · L'effet d'exclusion
Follow how extra government borrowing can push out private investment. · Suivez comment un emprunt public supplémentaire peut exclure l'investissement privé.
Crowding out: government borrowing raises the demand for loanable funds, pushing the real interest rate up (e.g. $3\% \to 5\%$), which lowers private investment ($400 \to 360$). It makes expansionary fiscal policy partly self-defeating, and is strongest near full employment.
Effet d'éviction : l'emprunt gouvernemental augmente la demande de fonds prêtables, faisant monter le taux d'intérêt réel (par ex. $3\% \to 5\%$), ce qui réduit l'investissement privé ($400 \to 360$). Cela rend la politique budgétaire expansionniste partiellement auto-sabotante, et cet effet est maximal près du plein emploi.