Inflación, desempleo y juicio político

Pearson Edexcel International AS Economics (WEC12), especificación Emisión 2, junio 2018. Este tema cubre completamente la sección 2.3.6 del temario: los seis objetivos macroeconómicos objetivos, los cuatro conflictos entre ellos, las políticas del lado de la oferta (mercado libre y intervencionistas) y las políticas del lado de la demanda (fiscales y monetarias, con los roles del banco central). Los ejemplos resueltos son originales o adaptados del Materiales de Evaluación de Muestra WEC12/01 y están etiquetados como SAM.

Conceptos clave para este tema:

Los gobiernos persiguen seis objetivos (2.3.6.1): CRECIMIENTO ECONÓMICO (aumento del PIB real); una TASA BAJA Y ESTABLE de inflación (un objetivo de inflación ancla PIB); una tasa BAJA Y ESTABLE de inflación (una meta de inflación ancla expectativas); bajo desempleo (desperdicio de recursos, PPF interior); EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS en la cuenta corriente (sostenibilidad del endeudamiento externo); un PRESUPUESTO GUBERNAMENTAL EQUILIBRADO (sostenibilidad de la deuda a lo largo del ciclo); y MAYOR igualdad de ingresos (equidad y cohesión). Cada objetivo tiene y MAYOR igualdad de ingresos (equidad y cohesión). Cada objetivo tiene un indicador del tema 3 — crecimiento del PIB real, inflación del IPC, desempleo de la OIT tasa de desempleo, saldo de la cuenta corriente, saldo presupuestario e indicadores de desigualdad medida — y cada una implica un compromiso frente a al menos otro objetivo.

INFLACIÓN versus DESEMPLEO: la curva de Phillips a corto plazo muestra el compromiso — los puntos (4, 8), (6, 5), (8, 3), (10, 2) trazan la inflación frente al desempleo, por lo que reducir la inflación de 8% a 3% cuesta un aumento del desempleo 4% a 8% en el corto plazo (2.3.6.2a). CRECIMIENTO versus EL MEDIO AMBIENTE: un mayor producto eleva las emisiones y el uso de recursos — el extracto de India del SAM muestra a Delhi cerrando escuelas por smog severo mientras el crecimiento superaba 7% factores desplazan la cuenta corriente hacia déficit (2.3.6.2c). CRECIMIENTO versus IGUALDAD: el crecimiento impulsado por sectores cualificados puede ampliar las brechas de ingresos incluso cuando los ingresos medios aumentan (2.3.6.2d). Las preguntas de juicio requieren NOMBREAR el conflicto, EXPLICAR el mecanismo y PESAR el compromiso — allí se otorgan los criterios de evaluación. aumento (2.3.6.2d). Las preguntas de juicio requieren que se NOMBRE el conflicto, se EXPLIQUE el mecanismo y se VALORE el compromiso — allí radican las calificaciones de evaluación vivo.

Política de la oferta eleva la productividad, la competencia y los incentivos — pero desplazar la LRAS hacia la derecha (2.3.6.3a). POLÍTICAS DE MERCADO LIBRE (2.3.6.3b): desregulación de mercados de productos y trabajo (menores costos, entrada más fácil); privatización (disciplina de ganancias); reducción de impuestos (incentivos al trabajo y la inversión); cambio en los niveles de prestaciones sociales (incentivos para aceptar empleo); recorte de costos burocráticos para empresas. POLÍTICAS INTERVENSIONISTAS (2.3.6.3c): inversión en educación, capacitación y habilidades (productividad laboral); incentivos para fomentar la inversión (incentivos fiscales o subsidios); inversión en infraestructura (reducción de costos empresariales); financiamiento para emprendimientos; política regional (distribución de actividad hacia regiones rezagadas). Fortalezas: las políticas de mercado son baratas y rápidas de anunciar y pueden aumentar los incentivos; las políticas intervencionistas corrigen las limitaciones reales de capacidad. Debilidades: las políticas de mercado pueden empeorar la igualdad y sus incentivos son inciertos; las políticas intervencionistas son lentas, son costosas y están sujetas a fallas gubernamentales (lagunas de información, desviaciones presupuestarias) (2.3.6.3d).

La política de la demanda gestiona la DA (2.3.6.4a): Política fiscal utiliza los gastos y tributación del gobierno; Política monetaria utiliza tipos de interés, adquisiciones de activos (cuantitativa), criterios de crédito y reservas de liquidez). POLÍTICA REFACIONARIA aumenta la DA (mayores G, menores T, menores tipos de interés, QE); POLÍTICA DEFACIONARIA reduce la DA (lo contrario). En el modelo DA/RLAS una tasas, QE); política DEFLECTIVA reduce la AD (lo contrario). En el modelo AD/LRAS, una reflación con el multiplicador 2 — el aumento del gasto 10 incrementa los ingresos 20 — y aumenta la producción solo mientras exista capacidad ociosa; frente a una LRAS vertical, principalmente eleva el nivel de precios. (SAM WEC12/01 Q10, adaptado) Ajuste cuantitativo es la compra por parte del banco central de bonos gubernamentales o corporativos: mejora los disponibilidad de préstamos, estimulando el consumo y la inversión, impulsando la DA y el nivel de precios —Japón lo usó para combatir la deflación. (SAM Q12(a), adaptado) La tasa base es el costo del préstamo establecido por el banco central; la reducción de India de 6.5% a 6.25% (noviembre 2016) alivió los costos de financiamiento para apoyar la demanda.

El BANCO CENTRAL (2.3.6.4d): implementa la política monetaria (fijando la tasa banco del gobierno (gestionando sus cuentas y deuda); y como banco de los bancos — prestamista de última instancia evitando que los bancos solventes quiebren ante pánico. expectativas —clave para que el comercio de Phillips se alivie con el tiempo); actúa como banquero del gobierno (gestionando sus cuentas y deuda); y como banquero de los bancos —prestatario de última instancia, evitando que los bancos solventes quiebren en una pánico. Fortalezas de la política de demanda: la política monetaria es rápida, técnica y está aislada de la política; la política fiscal apunta directamente a la demanda y a la distribución. Debilidades: la política monetaria solo funciona a través de canales indirectos canales con retardos largos y variables; la política fiscal es lenta para legislar, desplaza al gasto privado y amplía el déficit presupuestario (2.3.6.4e).

Extraer. La inflación en la zona euro alcanzó el 10.6% en octubre de 2022, impulsada principalmente por los precios energéticos y alimentarios tras la invasión de Ucrania por Rusia. El Banco Central Europeo (BCE) aumentó su tasa de depósito desde −0.5% en julio de 2022 hasta el 4.0% en septiembre de 2023, el ascenso más rápido de su historia. Para noviembre de 2023, la inflación había caído al 2.4%. El PIB real creció apenas alrededor del 0.5% en 2023, pero la tasa de desempleo se mantuvo cerca de un mínimo histórico de aproximadamente el 6.5%. Los precios mayoristas del gas en Europa, que habían subido más de diez veces desde principios de 2021 hasta su máximo en agosto de 2022, cayeron bruscamente durante 2023. Muchas empresas retuvieron a sus empleados a pesar de las ventas débiles, porque era difícil encontrar personal cualificado.

Preguntas

• (a) Calcule el cambio en la tasa de depósito del BCE entre julio de 2022 y septiembre de 2023, en puntos porcentuales. [2]
• (b) Con la ayuda de un diagrama AD/AS, explique cómo un aumento en las tasas de interés puede reducir la inflación. [6]
• (c) Examine dos razones por las cuales el desempleo en la zona euro no aumentó mucho mientras disminuía la inflación. [8]
• (d) Evalúe si las tasas de interés más altas fueron la razón principal de la caída de la inflación en la zona euro. [12]

Respuestas modelo

(a) Un aumento de $4.0 - (-0.5) = 4.5$ puntos porcentuales.

(b) Una tasa de interés más alta encarece el costo del endeudamiento y aumenta el rendimiento del ahorro. Los hogares reducen el consumo, especialmente en bienes comprados con crédito; las empresas posponen la inversión; las tasas más altas también pueden elevar el tipo de cambio del euro, reduciendo las exportaciones netas. La Demanda Agregada (AD) se desplaza hacia la izquierda desde $AD_1$ hasta $AD_2$. En el diagrama AD/Oferta Agregada de Corto Plazo (SRAS), el nivel de precios cae por debajo de lo que sería de otro modo y la producción real disminuye: la inflación se desacelera. Este efecto actúa con retardos, frecuentemente de un año o más.

(c) La disminución de los costos energéticos desplazó la SRAS a la derecha. El extracto indica que los precios del gas cayeron bruscamente en 2023. Los menores costos desplazan la SRAS hacia la derecha, lo que reduce el nivel de precios y aumenta la producción, por lo que la inflación cayó sin el consiguiente aumento del desempleo. Esto es lo opuesto al choque de empuje de costos de 2022. Acumulación de mano de obra y escasez laboral. Las empresas mantuvieron a trabajadores cualificados a pesar de las ventas débiles porque eran difíciles de reemplazar; con una población envejecida, la oferta laboral es escasa. Por tanto, la caída de la demanda se manifestó en menores horas laboradas y productividad en lugar de pérdidas de empleo. Evaluación: la acumulación no puede perdurar si la demanda débil continúa; las empresas recortarán empleos si los beneficios caen durante mucho tiempo.

(d) A favor de las tasas de interés como razón principal: el aumento de 4.5 puntos porcentuales fue muy grande y rápido. Redujo el crecimiento del crédito y la inversión, y la señal más fuerte de un banco central creíble detuvo el aumento de la inflación esperada, manteniendo moderadas las exigencias salariales. Sin los aumentos de tasas, la alta inflación podría haberse transmitido a los salarios y volverse persistente (efectos secundarios).

En contra: la inflación fue principalmente de empuje de costos originada en energía y alimentos, y la caída en los precios del gas eliminó gran parte de la causa, independientemente de lo que hicieran las tasas de interés. La política monetaria opera con largos retardos de 12–24 meses, por lo que los aumentos de tasas desde finales de 2022 y 2023 solo pudieron tener parte de su efecto para noviembre de 2023. El desempleo se mantuvo bajo, lo que sugiere que la demanda no cayó mucho, indicando que el canal de demanda pudo haber sido débil.

Ponderando: la cronología sugiere que la caída de los precios energéticos explica la mayor parte de la reducción de la inflación nominal en 2023, mientras que las tasas de interés más altas fueron más relevantes para la inflación central (excluyendo energía y alimentos) y para mantener ancladas las expectativas. Ambas actuaron conjuntamente: los aumentos de tasas habrían necesitado ser mucho mayores, con niveles de desempleo muy superiores, si los precios energéticos se hubieran mantenido altos.

Juicio final: las tasas de interés más altas no fueron la razón principal de la caída de la inflación nominal, pero sí fueron una razón importante para que la inflación no permaneciera alta una vez que el choque energético desapareció. Su principal contribución fue anclar las expectativas, algo difícil de medir pero que explica por qué la caída ocurrió sin un aumento del desempleo.

Lo que los examinadores valoran: el cálculo en puntos porcentuales (no en porcentaje), un diagrama utilizado en la explicación, razones vinculadas a la evidencia del extracto con evaluación en la parte (c), y en la parte (d) un análisis ponderado de las causas que utiliza la cronología y los desfases temporales, concluyendo con un juicio fundamentado.

• Los seis objetivos con sus medidas (2.3.6.1).
• Los cuatro conflictos: curva de Phillips puntos (4, 8) a (10, 2); crecimiento vs medio ambiente (neblina en India); inflación vs cuenta corriente; crecimiento vs igualdad (2.3.6.2).
• Oferta: los cinco instrumentos de libre mercado y los cinco intervencionistas; fortalezas y debilidades de cada familia (2.3.6.3).
• Demanda: fiscal vs monetaria; reflationaria vs deflacionaria; los cuatro instrumentos monetarios; QE definido con su mecanismo (SAM Q10); tasa base (SAM Q12a, India 6.5 → 6.25).
• Los cuatro roles del banco central, incluido prestamista de última instancia; fortalezas y debilidades de la política de demanda (2.3.6.4).

Notas de límite: las respuestas ensayadas siguen la rúbrica WEC — Conocimiento, Aplicación, Análisis y Evaluación se califican por separado (ensayos de 20-marcas: 12 KAA + 8 evaluación, con límites de nivel para diagramas o contexto faltante). Oferta vs demanda debe referirse al horizonte temporal: la política de demanda funciona a corto plazo, la de oferta a largo plazo. Los ejemplos resueltos son originales o adaptados de SAM según la etiqueta, con aritmética reconstruida.