| English | 意味 |
|---|---|
| real interest rates/rɪəl ˈɪntrest reɪts/ | 実質利子率 |
| capital inflow/ˈkæpɪtl ˈɪnfləʊ/ | 資本流入 |
| capital flows/ˈkæpɪtl fləʊz/ | 資本流動 |
資本は最も良いリターンを求めて動く
- 全世界の貯蓄者は、可能な限り高いリターンを求めている。
- そのため、実質金利が国間での資金移動を駆動する。
- 自国の実質金利を世界平均より高くすれば、海外からの資金流入が生じる。
- これが開放経済全体をつなぐ最後のリンクである。
国際資本移動は主に以下の違いによって引き起こされます：
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資金は最も高い実質利回りの方へ移動する。
外国の貯蓄者が金利が高い国へ資金を送り込むと、資本______が生じます。
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資本流入とは、より高い利回りを得るために资金が流入することを指します。
資本流入は通貨を高値にしますが、その理由は外国人が：
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投資のために通貨を購入すると需要が増加するため、通貨は高値になります。
資本流入が通貨を強化する
- 一国の実質利回りが他国より上昇すると、外国の貯蓄者は資金を流入させる——これが資本流入である。
- 投資するためには、これらの外国人がまずその国の通貨を購入する必要がある。
- したがって、流入は通貨への需要を増やし、通貨は*高値（買われ）*となる。
- よって、高い実質利回りは強い通貨を意味する。
金融勘定の黒字（資本流入）には、現在の勘定______が対応します。
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高値化により輸出品が高額、輸入品が安価となり、現在の勘定は赤字に傾く。
2つの勘定項目の結びつき方
- これらの資本移動が2つの国際収支勘定項目を結びつける。
- 金融勘定の黒字（資産購入のための資金流入）は、経常勘定の赤字と一致する。
- なぜか。流入によって生じる強い通貨は、輸出を高くし、輸入を安くするからである。
- それは貿易勘定を逆方向に押し、赤字に転じさせ、ちょうど流入分を相殺する。
ある国が実質金利を2%から5%に引き上げました。何ポイント上昇したことになりますか？
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5 − 2 = 3 ポイント、これは世界平均をはるかに上回っており、資本を呼び込みます。
実質金利の上昇から現在の勘定赤字に至る連鎖を正しい順序で並べ替えなさい。
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金利上昇→流入→高値化→貿易赤字拡大。
worked example（計算例）
- ** worked example.** ある国が実質利回りを2%から5%へ引き上げ、これは世界的な水準をはるかに上回る。
- 外国の投資家は債券を購入するために資金を流入させ——資本流入として——まずその通貨を購入するため、通貨は*高値（買われ）*となる。
- 強い通貨は輸出を高くするため、経常勘定は赤字へ向かう。
- 高い実質利回りは資本を引き寄せるが、貿易差額を広げる——2つの勘定項目は互いに相殺される。
資本流入か流出か？
資金は最良の実質利回りを探して動きます。各ケースについて、資本がどの方向に流れるか順に並べなさい。
実質利回りが資本移動を駆動する。世界的な水準を超える利回りは資本流入をもたらす：外国人が通貨を購入し、それが*高値（買われ）*となる。強い通貨は輸出を高くし輸入を安くして、経常勘定を赤字へ向かわせる——したがって金融勘定の黒字は経常勘定の赤字を相殺する（$2\% \to 5\%$は資本を引き寄せつつ貿易差額を広げる）。