אפקט ההדחה
הוצג| English | משמעות |
|---|---|
| loanable funds/ˈləʊnəbl fʌndz/ | כספים להלוואה |
| crowding out/ˈkraʊdɪŋ aʊt/ | השפעת הצפה |
| real interest rate/rɪəl ˈɪntrest reɪt/ | שיעור ריבית ריאלי |
| private investment/ˈpraɪvət ɪnˈvestmənt/ | השקעה פרטית |
שני התחייבים, בריכת חיסכון אחת
- חברות מתחייבות כדי להשקיע; הממשלה מתחייבת לממן גירעון.
- הן מושכות מהאותה בריכה — שוק הקרנות הניתנות להשכרה.
- כאשר הממשלה מתחייבת הרבה, היא מתחרה עם החברות על חיסונים אלו.
- לתוצאה יש שם: הדחה.
חברות וממשלה נמנעים מהשקאות בשוק עבור:
Difficulty 1/5 · 100 coins + a small bonus on first completion today
שוק ההון הניתן לחיוב מכוון חיסכון לקוחות.
הוצאות ממשלתיות גורמות להעברת ביקוש להון הניתן לחיוב:
Difficulty 1/5 · 100 coins + a small bonus on first completion today
גידול בביקוש להחזר קצוות בכל רמה מעלה את הביקוש ימינה ומעלה את השיעור.
כיצד ערך הריבית עולה
- הוצאות ממשלתיות גורמות להגברת הביקוש למימון – עקומת הביקוש זזה ימינה.
- יותר בוקשים המרדפים אחרי אותן חסכונות דוחפים את ערך הריבית האמיתי למעלה.
- צייר זאת בשוק המימון: ביקוש ימינה → שיעור הריבית האמיתי באיזון עולה.
שיעורים גבוהים יותר מקצצים את ההשקעה הפרטית מ400 ל360. בכמה ירדה ההשקעה?
Difficulty 2/5 · 140 coins + a small bonus on first completion today
400 − 360 = 40 הדוחה מחוץ.
כשהריבית הגבוהה מצמצמת השקעה פרטית, אומרים שהיא נדחתה ______.
Difficulty 1/5 · 100 coins + a small bonus on first completion today
הממשלה "נדחקת" קוחים פרטיים על ידי העלאת השיעור.
מדוע ההשקעה הפרטית יורדת
- ערך ריבית אמיתי גבוה הופך הלוואות למחויירות עבור חברות.
- לכן השקעה פרטית יורדת – הממשלה הוציאה אותה מחוץ למרחב (Crowding out).
- רעיון פותר. הלוואות ממשלתיות דוחפות את ערך הריבית האמיתי מ$3\%$ ל$5\%$. חברות מקצרות את ההשקעה מ$400$ ל$360$ – ירידה של $40$.
- הדבר תופס מהדחיפה שההוצאות הגרפניות הייתה אמורה לתת.
הנדחייה חזקה ביותר כאשר הכלכלה נמצאת:
Difficulty 1/5 · 100 coins + a small bonus on first completion today
חסכון נדיר פירושו שהגישוי הממשלתי הנוסף מדאיג את השיעור באופן תלול.
הנדחייה הופכת את המדיניות הפיסקלית הרחבתית למחוסרת חלקית.
Difficulty 1/5 · 100 coins + a small bonus on first completion today
חלק מהגידול בביקוש מבטל את ההשקעה הפרטית האבודת.
המסקנה לגבי המדיניות הפיסקלית
- הצמאת הלוואות אומרת שמדיניות פיסקלית הרחבתית היא חלקיתית פוגעת בעצמה: חלק מההוצאה הפרטית מאבד.
- זה קורה במיוחד כשהכלכלה קרובה לתעסוקה מלאה (חסכונות נדירות).
- היא החלשה ביותר במיתון עמוק (חיסכון מובטל, הריבית משתנה מעט מאוד).
- לכן הזמן שבו מתבצע הוצאה על גבי תקציב קיים הוא קריטי – מיתון, ולא פריחה, הוא הזמן שבו ההשפעה הדוחפת היא הכי פחותה.
אפקט ההדחה
עקבו אחר כך ההשאלות הממשלתיות הנוספות יכולות לדחוק החוצה השקעות פרטיות.
השפעה דוחפת: הלוואות הממשלתיות מגדילות את הביקוש למימון (קרנות להלוואה), ומניעות את הריבית האמיתית לגובה (כמו $3\% \to 5\%$), מה שמוריד את ההשקעה הפרטית ($400 \to 360$). זה הופך מדיניות פיסקלית הרחבתית לחלקית לא יעילה, והאפקט חזק כשהכלכלה קרובה לתעסוקה מלאה.