Taux de change et balance des paiements
Introduit| English | Sens |
|---|---|
| devaluation/diːˌvæljuːˈeɪʃn/ | devaluation : dépréciation |
| J-curve | J-curve : courbe en J |
Une décision que vous pouvez examiner
- La devise d'un pays vient de chuter brutalement face au dollar.
- Son solde commercial s'améliorera-t-il immédiatement ?
Construire l'explication
- Un taux de change flottant est déterminé par les marchés monétaires ; un taux fixe est maintenu par la banque centrale, et un taux géré se situe entre les deux. Une baisse officielle d'un taux fixe est une dévaluation ; une baisse tirée par le marché d'un taux flottant est une dépréciation, et la réévaluation va de pair avec l'appréciation.
- Une devise moins chère rend les exportations moins chères et les importations plus coûteuses, mais le solde commercial ne s'améliore que si la condition Marshall-Lerner est satisfaite (la somme des élasticités de la demande d'exportation et d'importation dépasse 1) ; comme les volumes s'ajustent lentement, le solde s'aggrave généralement d'abord, ce qui correspond à la courbe en J J.
Analyser les preuves
- Le compte courant enregistre le commerce de biens et services ainsi que les revenus et transferts ; les comptes de capital et financier enregistrent les flux d'actifs, donc un déficit persistant doit être financé par la vente d'actifs ou l'emprunt à l'étranger.
- Les mesures visant à réduire un déficit se divisent en politique réduisant les dépenses (hausse des impôts, baisse des dépenses, hausse des taux d'intérêt), politique orientant les dépenses (baisse du taux de change, protectionnisme) et politique d'offre (éducation, infrastructures, incitations à la recherche) qui accroît la compétitivité au fil du temps.
Une banque centrale abaisse officiellement son taux de change fixe. Cela s'appelle…
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Les taux fixes sont dévalués ou revalués par les autorités ; les taux flottants se déprécient ou s'apprécient sur le marché.
Tester les limites
- La déflation réduit les importations mais coûte en production et en emplois ; la dépréciation échoue lorsque les exportations sont des matières premières à la demande inélastique ; les tarifs douaniers suscitent des représailles et violent les règles de l'OMC. Les politiques d'offre prennent des années.
- L'intervention monétaire a ses limites : les réserves s'épuisent, et les dévaluations concurrentes déclenchent des vagues de copie qui réduisent le commerce mondial.
Pourquoi une dépréciation aggrave-t-elle généralement la balance commerciale au début ?
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À court terme, les quantités varient peu, de sorte que l'effet prix des importations domine ; c'est la condition Marshall-Lerner qui régit l'amélioration ultérieure, et non la baisse initiale.
Une dépréciation améliore toujours immédiatement la balance commerciale.
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La courbe en J exclut une amélioration immédiate, et la condition Marshall-Lerner peut être entièrement défaillante.
Appliquer et expliquer votre réponse
- Une banque centrale abaisse son taux de change fixe face au dollar. S'agit-il d'une dépréciation ?
- Non : une baisse officielle d'un taux fixe est une dévaluation ; la dépréciation est la baisse tirée par le marché d'une monnaie flottante.
Quel financement doit couvrir un déficit structurel du compte courant ?
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La balance des paiements s'équilibre : le déficit est financé par le compte financier.
Utiliser les termes avec précision
- Dévaluation : Réduction officielle d'un taux de change fixe.
- Courbe en J : La trajectoire typique du solde commercial qui se détériore avant de s'améliorer après une dépréciation.
Reliez les termes à leurs définitions.
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Utilisez chaque terme selon la relation économique indiquée.
Le compte courant enregistre le commerce des biens et services ainsi que les revenus et transferts ; les comptes de capital et financier enregistrent les flux d'actifs, donc un déficit persistant doit être financé par la vente d'actifs ou l'emprunt à l'étranger. Les mesures pour réduire un déficit se divisent en politique de réduction des dépenses (impôts plus élevés, dépenses réduites, taux d'intérêt plus hauts), politique de substitution des dépenses (taux de change inférieur, protectionnisme) et politique d'offre (éducation, infrastructures, incitations à la recherche) qui améliore la compétitivité avec le temps.
La déflation réduit les importations mais coûte sur la production et l'emploi ; la dépréciation échoue lorsque les exportations sont des matières premières à demande inélastique ; les tarifs douaniers attirent la riposte et enfreignent les règles de l'OMC. Les politiques d'offre prennent des années. L'intervention monétaire a des limites : les réserves s'épuisent, et les dévaluations compétitives attirent des réactions en chaîne qui réduisent le commerce mondial.
Un taux de change flottant est fixé par les marchés des devises ; un taux fixe est maintenu par la banque centrale, et un taux géré se situe entre les deux. Une baisse officielle d'un taux fixe est une dévaluation ; une baisse dirigée par le marché dans un taux flottant est une dépréciation, et la réévaluation s'oppose à l'appréciation.